這邊廂，今年第二季度公募基金的銀行股持倉占比進一步降至歷史低位；那邊廂，社保基金及基本養老保險基金上半年頻頻增持銀行股，并且已經躍居部分銀行前十大流通股股東行列。多位分析人士稱，中長期來看，銀行板塊的估值修復行情值得期待。

    國家隊在行動

    平安銀行半年報披露，截至6月末，全國社保基金一一七組合共持有平安銀行9502.95萬股，持股比例為0.49%，位于前十大流通股股東行列。

    郵儲銀行半年報也顯示，在該行前十大流通股股東行列中，有兩家為社?；鸾M合。其中，全國社保基金一零三組合為該行第九大流通股股東，持有4999.66萬股；全國社?；鹨灰凰慕M合持有4072.14萬股，位列第十。

    無獨有偶，常熟銀行也被兩家社?；鸾M合共同持有，截至6月末，全國社?；鹨灰涣憬M合持有該行7395.23萬股，位列第五大流通股股東，持股比例為2.70%；全國社?；鹨灰话私M合則持股4863.25萬股，位列第六大流通股股東，持股比例為1.77%。

    此外，南京銀行前十大流通股股東名單中也有一家社?；鸾M合，為全國社?；鹨涣阋唤M合，截至6月末，該組合持股9210.73萬股。

    區別于社保基金的“雨露均沾”，基本養老保險基金則“獨寵”常熟銀行。在常熟銀行的前十大流通股股東中，第七大和第十大分別為基本養老保險基金一零零一組合和基本養老保險基金八零四組合，持股數為4531.73萬股和3345.21萬股。

    不過，公募基金顯然與社保基金和基本養老保險基金的看法不一。中信證券研報指出，二季度公募持倉銀行股進一步降至歷史次低水平，全部公募基金和主動型基金重倉持股中，銀行股占比分別為4.1%、2.3%，較一季度下降2.2個百分點、1.3個百分點。

    靜待估值修復

    盡管半年報普遍顯示上市銀行上半年利潤出現負增長，風險水平也較2019年有所抬升，但機構仍看好銀行板塊未來的走勢。

    浙商證券銀行團隊認為，展望未來，利潤增速方面，初步下調三季報銀行業凈利潤增速中樞至-15%，全年至-20%；息差水平方面，下半年息差將持續下行，主要歸因于資產端收益率承壓疊加負債端紅利減弱；資產質量方面，下半年不良處置力度將顯著大于上半年，傳統核銷和轉讓處置將占主導。浙商證券銀行團隊表示，對短期趨勢，要多用策略思維去理解；對中長期趨勢，留一份清醒，做實不良中長期利好銀行。

    中信建投銀行業首席分析師楊榮認為，中長期看好銀行板塊估值修復行情。主要原因一是金融改革推進；二是資管新規過渡期延長；三是風險處置加大，存量風險下降，風險溢價下降。

    中銀證券也指出，進入9月，銀行估值安全墊進一步夯實。經過前期調整，目前銀行板塊具備低估值、機構投資者低倉位的特點，隨著國內經濟形勢逐步轉好，板塊后續季度的機構配置意愿有望提升，看好板塊絕對收益。