1月17日，距離全面降準僅1個多月，央行又降息了，下調10個基點。

    受降息利好刺激，A股應聲大漲！

    當日收盤，滬指漲0.58%，深成指漲1.51%，創業板指漲1.63%。

    北向資金今日全天凈流入17.07億元。滬深兩市全天成交額11197億，較上個交易日放量127億。

    “這次降息體現了央行逆周期調節的政策意圖，進一步確認穩增長是今年主要的政策目標，因此這次降息的信號意義很大。”前海開源基金首席經濟學家楊德龍認為。

A股紅包行情要來了？

    2022年1月17日，央行公告稱，為維護銀行體系流動性合理充裕，1月17日開展7000億元1年期MLF操作和1000億元7天期公開市場逆回購操作，中標利率分別為2.85%、2.10%，中標利率均下降10個基點。

    這是央行自2020年4月15日之后首次下調MLF利率，距離2021年12月降準僅僅一個月。

    降息對股市帶來利好，今日市場做出積極反應。

    從盤面上看，新冠特效藥、數字貨幣、鴻蒙概念板塊漲幅居前，新冠檢測、中藥、醫療器械板塊跌幅居前。

    其中，數字貨幣全天領漲。金財互聯、京北方、富通信息、數字認證等多股漲停。

    消息面上，國家發改委1月16日發文《大力推動我國數字經濟健康發展》，其中提出，要集中力量推進關鍵核心技術攻關，加快實現高水平自立自強；適度超前部署新型基礎設施建設，夯實數字經濟發展基礎；深入推進傳統產業數字化轉型，加快數字技術和實體經濟深度融合。

    楊德龍指出，滬深兩市出現反彈。在連續調整近兩周之后，一些跌幅較大的優質龍頭股開始受到抄底資金的關注，出現強勁反彈，特別是新能源板塊反彈力度較大，帶動了市場回升，而消費板塊的表現相對較弱。今年市場開局不利，有可能出現先抑后揚的走勢。

    “現在新春佳節臨近，很多人期待市場能否出現“紅包”行情。A股新年開局不利，很多好股票，其實已經是提前出現了大幅殺跌。一旦市場信心逐步回升，這些優質龍頭股有望迎來恢復性上漲的機會，所以出現紅包行情的概率還是比較大的。”楊德龍說。

機構解讀降息

    機構普遍認為，穩增長是此次降息的出發點。

    摩根士丹利華鑫基金認為，本次降息，是貨幣政策支持穩增長的系列舉措之一，在量和價上的寬松幅度較大，顯示央行貨幣端發力“寬信用+寬貨幣”，以支持實體經濟。在當下疫情反復，經濟形勢不確定性增加的情況下，貨幣政策的逆周期調節和穩增長重要性有所提升。

    摩根士丹利華鑫基金指出，央行工作會議強調，2022年穩健的貨幣政策要靈活適度。綜合運用多種貨幣政策工具，保持流動性合理充裕，增強信貸總量增長的穩定性，加大對實體經濟的支持力度，保持貨幣供應量和社會融資規模增速同名義經濟增速基本匹配。健全市場化利率形成和傳導機制，推動企業綜合融資成本穩中有降、金融系統繼續向實體經濟讓利。本月進行降息，是在美聯儲加息前，通脹壓力較小，經濟下行壓力較大，信用風險觸發的疊加期，具有合適的契機。

    大成基金也認為，在2021年12月降準后，1月MLF超量續作并且降息，體現了政策穩預期、穩增長的決心。

    大成基金分析，當前實體經濟依然面臨較大壓力，從地產方面看，房企預售資金監管依然較嚴，部分房企的資金壓力較大，行業出清仍在繼續；制造業方面，上游原材料價格依然維持高位、終端需求恢復較為緩慢，使得中下游企業利潤空間受到擠壓，投資態度更加謹慎，制造業投資結構仍然存在分化；居民消費端，居民消費修復在疫情反復下仍較為緩慢。大成基金認為，綜合來看，當前經濟增長對穩增長政策訴求較高，中央經濟工作會議也提出了“各方面要積極推出有利于經濟穩定的政策，政策發力適當靠前”的要求。

    創金合信基金首席經濟學家魏鳳春表示，全球疫情重新成為市場關注的焦點，但并沒有帶來美聯儲暫緩加息的預期。

    “中國全力保增長，人民銀行將中期借貸便利（MLF）中標利率從2.95%調降到2.85%。西風繼續緊，東風持續暖，這是一個乍暖還寒的時期。”魏鳳春說。

    在乍暖還寒的市場中，投資者寄希望于央行降息，通過流動性的釋放來對抗美聯儲提前加息帶來的流動性收縮。

    但魏鳳春認為，2022年的市場特征是盈利的稀缺性為王，宏觀主線是增長而不是流動性，央行降息對風險資產的定價不會產生根本的影響。

    魏鳳春指出，2022年1月17日央行將人民銀行將中期借貸便利（MLF）中標利率從2.95%調降到2.85%，利率的下降是穩增長的具體表現，其目的是舒緩實業的融資成本。在美聯儲真正加息之前主動出擊，體現了以我為主的政策邏輯。

    那么，降息能改變什么呢？

    魏鳳春認為，一是為穩增長提供了背書，政府積極行動起來了。

    二是讓流動性更加充裕，盡可能對沖流動性預期收縮的沖擊，對成長型企業的估值提升提供了有力的支撐。

    三是，領跑的降息預期有可能透支穩增長的力量，這也是市場擔心的。

    那么，在央行降息之下，該如何投資？

    魏鳳春表示，基于降息作用的有限性，建議投資者仍然需要穩健投資，倉位適當，攻守兼備。具體而言，

    魏鳳春表指出，對權益資產而言，市場特征為消費弱，周期偏弱，金融底部震蕩，科技仍有力量，數字經濟帶來戰略布局機會。板塊看，醫藥板塊短期穩定，結構性機會繼續；新能源短期反彈概率大，但偏二三線品種，難創新高。板塊間和板塊內部仍將高低切換，繼續關注元宇宙、穩增長的新舊基建主線。

    海富通基金胡耀文指出，總體來看，未來或將是“穩增長”和“新賽道”的交響曲。存量市場的背景下，今年的市場風格切換或會比較頻繁。

    胡耀文認為，短期來看，如果未來沒有出現大幅的數據、政策超預期，那么成長風格或將重回強勢。看未來一個月，部分賽道股業績的成長性或會明顯地優于傳統周期，體現在一季報和年報上。

    成長賽道中，他主要關注三方面：

    一是智能汽車產業鏈，原因在于行業beta預計持續向上，未來一年的業績增速有望持續加快，剔除去年的缺芯因素，公司的業績估值基本合理，但由于大部分都是市值較小的公司，需要針對每個公司具體分析，把握細分領域投資機會；

    二是元宇宙、信創、傳媒相關的應用端，伴隨5G互聯網等硬科技的加速，應用端的發展將隨之而來，新的商業模式也將出現；

    三是軍工行業，前期已出現較大回調，未來需求的確定性相對較高。

    博時基金認為，調整后的A股尤其是低估值交易性價比不足矛盾非常突出，應降低倉位，謹慎追高低估值。

    博時基金指出，“結構上，本輪成長股先于低估值方向改善交易性價比，春節后調整充分后成長率先企穩占優概率大，建議用時間換空間，推薦依然沿著景氣延續+景氣預期反轉布局。例如景氣預期反轉包括12月供需兩旺的汽車及汽車零部件、景氣延續包括軍工和鋰電池，以及新能源基建等。”