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倫鋅顯性庫存走低下游需求低迷 業內稱逼倉風險不大

2022-04-08 17:19  來源:證券日報網 

    本報記者 肖偉

    近日,由于歐洲天然氣短缺,鋅冶煉廠開工不足,在LME注冊的倫鋅庫存(以下稱:顯性庫存)日趨減少,引發市場對倫鋅逼倉風險擔憂。業內人士分析認為,鋅產能較為分散,鋅耐存儲且存儲成本較貨品價值占比低,顯性庫存僅為參考依據,當前下游鋅需求低迷,亞洲、美洲地區庫存較大,倫鋅逼倉風險不大。

    鋅的冶煉過程需要大量能源,由于地緣沖突導致歐洲天然氣短缺,歐洲能源價格持續猛升,對歐洲地區鋅冶煉廠開工造成一定影響,部分鋅冶煉廠處于停產狀態。據公開數據,LME鋅顯性庫存呈現出震蕩走低態勢。倫敦時間3月8日,倫鋅顯性庫存為6649手(25噸/手,下同),至倫敦時間3月25日,倫鋅顯性庫存已跌至2644手,創出3月8日以來新低。倫敦時間4月6日,LME鋅顯性庫存為3926手,較最低時2644手回升1282手。

    東方財富CHOICE終端顯示,LME交易的綜合鋅03合約自倫敦時間3月1日至3月10日走出一波大幅上漲行情,自3500美元/噸沖高至5000美元/噸,漲幅達到42.86%。在短暫回落后又重拾上漲勢頭,呈現出逐步走高的態勢。進入4月以來,倫敦時間4月1日至4月8日,綜合鋅03合約運行在4000美元/噸上方。截至4月8日記者發稿時,綜合鋅03合約報價為4238美元/噸。

    株冶集團總經理何獻忠向記者表示:“目前歐洲鋅煉廠開工率低,鋅現貨庫存很低,鋅現貨升水高,近期新加坡倉庫注銷倉單近50%,存在逼空的可能性。但是,亞洲、美洲鋅庫存有十幾萬噸。從下游需求來看,國內鋅消費并未起來,礦端加工費走低,冶煉廠壓力較大。”

    財信期貨分析上述情況,則認為倫鋅逼倉風險不大:“LME的顯性庫存數據有一定參考意義,顯性庫存低,注銷倉單占比高,會給市場鋅錠緊缺的感覺,容易推高價格。但是全球鋅礦及冶煉產能較為分散,鋅錠耐存儲且方便保管,單位存儲成本偏低,社會庫存數量不便統計。從消費端來看,顯性庫存降低可能與市場持貨待漲策略有關,并不一定是下游工業企業主動消耗鋅庫存。鋅主要用在鍍鋅板和鍍鋅件上,消耗量占總量的45%,以汽車、建材、造船為主,當前下游受疫情及鋅價走高影響,需求疲軟,基建開工率走低,對鍍鋅件和鍍鋅板需求一般。”

    他進一步補充,“LME顯示倫鋅各月份合約有近遠月倒掛、近高遠低的情況存在,主要是當前能源價格較高,鋅生產成本高,部分廠商有意調高加工費用,市場將近期能源價格因素折算在倫鋅近月合約中。由于下游需求低迷,遠期產能有望回歸,我們預估倫鋅逼倉風險不大。隨著能源供應鏈恢復常態,長期來看市場對鋅供求將回歸正常。”

(編輯 孫倩)

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