張茉楠 中國國際經(jīng)濟交流中心研究員 中國新供給經(jīng)濟學(xué)50人論壇副秘書長

    大家下午好，我知道在座各位大多數(shù)是來自財政和金融領(lǐng)域，但貿(mào)易問題可能是國際問題的一個熱點，也是一個焦點，是牽一發(fā)而動全身的問題。我今天的演講主要分三個部分。

    第一個部分，還是要與大家一起回顧一下2017年全球貿(mào)易走勢，為什么全球貿(mào)易實現(xiàn)了金融危機以來強勁的復(fù)蘇？第二，換一個視角，我更多的是從全球價值鏈的角度看背后深層次的問題，特別是中美之間爆發(fā)貿(mào)易戰(zhàn)的背后的結(jié)構(gòu)性問題，及對全球經(jīng)貿(mào)帶來的影響。第三預(yù)測一下未來特朗普貿(mào)易戰(zhàn)沖突的風(fēng)險。

    2017年，全球貿(mào)易一個最大特點就是實現(xiàn)了金融危機以來的強勁復(fù)蘇。根據(jù)相關(guān)研究，比如像荷蘭經(jīng)濟政策分析局預(yù)測2017年全球貿(mào)易復(fù)蘇達到4.5%，這遠遠高于2016年1.3%的增速。WTO成員60多個成員國中出口正增長的占比87%，進口正增長的占比89%。不僅僅新興經(jīng)濟體、發(fā)達經(jīng)濟體，全球都在貿(mào)易復(fù)蘇中實現(xiàn)了同步的過程。

    從復(fù)蘇的區(qū)域看，亞洲、北美地區(qū)，借助于中國和美國的經(jīng)濟強勁的動力，也實現(xiàn)了復(fù)蘇的勢頭。亞洲大約是實現(xiàn)了6.4%，北美主要是4.2%的增長。全球貿(mào)易復(fù)蘇是全球經(jīng)濟最大的亮點。

    中美作為雙引擎，在整個經(jīng)濟復(fù)蘇的過程中相當(dāng)于兩大動力源頭。對于亞洲來講，我們知道中國是全球最大的中間品貿(mào)易大國，亞太價值鏈在全球貿(mào)易復(fù)蘇中起到龍頭作用。亞太經(jīng)濟合作委員會的報告預(yù)測亞洲對本輪貿(mào)易復(fù)蘇的作用拉動了全球貿(mào)易增長的5.4個百分點，遠高于歐盟和北美的1.9%和1.5%。

    另一個角度來講，我們也看到，不僅僅是在貿(mào)易領(lǐng)域，在中美這樣一個復(fù)蘇勢頭的帶動下，在產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，全球資本品貿(mào)易，比如制造業(yè)的復(fù)蘇也帶動了其他國家比如資源類國家，初級產(chǎn)品國家出口顯著上升。此外，特別是中國“一帶一路”倡議的推進，中國與歐洲貿(mào)易范圍的不斷擴大，也帶動了相關(guān)零部件制造業(yè)的反彈。從這個角度來講，貿(mào)易復(fù)蘇背后是有實體經(jīng)濟復(fù)蘇，特別是制造業(yè)和資本品貿(mào)易復(fù)蘇的強勁帶動所產(chǎn)生的。

    WTO的全球前三季度貿(mào)易景氣指數(shù)的報告顯示，盡管2017年出現(xiàn)這樣一個強勁反彈，但是到2017年第三季度，無論是貨運集裝箱指數(shù)，還是航空貨運量指數(shù)，以及出口訂單指數(shù)增速已經(jīng)出現(xiàn)了放緩，這也意味著未來全球貿(mào)易增長可能出現(xiàn)一個拐點。

    根據(jù)我們對2017年全球貿(mào)易復(fù)蘇態(tài)勢分析，真正的拐點可能恰恰就是在2018年。這個背后就是我們不得不擔(dān)心由于中美之間爆發(fā)沖突性風(fēng)險有可能產(chǎn)生全球連鎖性反應(yīng)，各個國家有可能因為中美貿(mào)易戰(zhàn)而更多的卷入其中，所以，我們更多的想從全球價值鏈的角度看，美國為什么發(fā)動這場貿(mào)易戰(zhàn)？因為特朗普一直拿所謂的“美國逆差”來說事，因為大部分的全球化紅利都被中國拿走了。但我們?nèi)绻麖娜騼r值鏈的角度來講，現(xiàn)在已經(jīng)不是上世紀七八十年代傳統(tǒng)貿(mào)易的形態(tài)，全球價值鏈賦予了“本土制造”一個新的含義，我們知道，大量的原材料和中間產(chǎn)品的產(chǎn)生使整個全球貿(mào)易更多體現(xiàn)為增加值貿(mào)易或者中間品貿(mào)易。所以，產(chǎn)品的生產(chǎn)更多的由“本土制造”轉(zhuǎn)向“世界制造”或者“全球制造”。在全球價值鏈當(dāng)中，中國是全球最大的中間品貿(mào)易大國。美國在全球價值鏈的高端，它進口第三國的中間產(chǎn)品較少，而中國背負著來自其他國家，比如日本、韓國、東南亞一些國家對中國一些中間品產(chǎn)生的貿(mào)易逆差。按照全值統(tǒng)計，這些國家產(chǎn)生的中間品和貿(mào)易逆差就體現(xiàn)在中國出口最終產(chǎn)品上，體現(xiàn)為中國對美國大量順差。

    盡管WTO、UNCTAD、OECD一直在推進“增加值貿(mào)易統(tǒng)計”，試圖改進原來的統(tǒng)計方法，但是我們看到，美國，特別對特朗普來講，2018年是特朗普對全球貿(mào)易政策的新拐點，由原來的“交易型政策”，更多轉(zhuǎn)為“主動進攻型”的政策。二戰(zhàn)以來，全球以WTO為主體的多邊貿(mào)易框架有可能遭受沖擊，這也是我們比較擔(dān)心的未來在全球產(chǎn)生連鎖性的結(jié)構(gòu)性沖突。如果進一步分析，從中國角度看，中國現(xiàn)在是全球最大的中間品貿(mào)易大國，也是全球最大的制造中心，特別在機械、電子、汽車，這些產(chǎn)業(yè)恰恰都是全球價值鏈產(chǎn)業(yè)，美國“301條款”中很多貿(mào)易制裁也集中在機械、電子或者半導(dǎo)體芯片行業(yè)，這些行業(yè)恰恰是因為中國在整個全球價值鏈的重要產(chǎn)業(yè)。

    2017年，中國貿(mào)易總額達到4.1萬億元，超過了美國，回到第一貿(mào)易體地位。而我們?nèi)绻麖馁Q(mào)易增加值的角度來看，中國很多產(chǎn)品當(dāng)中，不僅含有國內(nèi)的增加值，而且包含大量的國外增加值。中國出口國外的最終產(chǎn)品當(dāng)中，包含的國外增加值要遠遠大于國內(nèi)的增加值，也是在全球經(jīng)濟體中占比最高的。

    從中國貿(mào)易結(jié)構(gòu)的角度來看，為什么說“301條款”已經(jīng)不局限于一些傳統(tǒng)行業(yè)，而進一步轉(zhuǎn)向高技術(shù)密集型或者資本密集型行業(yè)，如果回溯中國這些年發(fā)展歷史來看，中國制造業(yè)出口已經(jīng)逐漸從“一般品貿(mào)易”轉(zhuǎn)向“資本品貿(mào)易”升級。根據(jù)我們的研究，2015年中國外貿(mào)出口當(dāng)中，機電已經(jīng)占到50%以上，大型單機和成套設(shè)備，高鐵，高端制造業(yè)等占據(jù)半壁江山。盡管中國與美國貿(mào)易結(jié)構(gòu)還有很大的互補性，但是從態(tài)勢和趨勢看，中國正在沿著整個產(chǎn)業(yè)鏈高端邁進，勞動密集型的消費品，逐步向電子消費品、機械設(shè)備，再逐步向更高端的精密制造方向升級。所以，從這個角度來看，必然與美國在更大范圍內(nèi)產(chǎn)生全面的沖突。所以，我們看到，特朗普對中國的“301條款”已經(jīng)不局限在貿(mào)易逆差上跟中國打貿(mào)易戰(zhàn)，但這些行業(yè)恰恰不是中國對美國貿(mào)易順差的產(chǎn)品或行業(yè)。我們?nèi)绻麖娜騼r值鏈和全球產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變化看，中國的產(chǎn)業(yè)升級將不可避免與美國短兵相接。從這個角度來講，中國一定要做好長期戰(zhàn)的思想準備。

    現(xiàn)在特朗普發(fā)布“232調(diào)查”，已經(jīng)把全球很多貿(mào)易伙伴都納入到他的“貿(mào)易戰(zhàn)”框架之下。因此，中美貿(mào)易戰(zhàn)已經(jīng)不局限于中美之間的貿(mào)易沖突問題，對于美國跨國公司和消費者將會帶來非常大的沖擊。我們看到為什么好多美國跨國公司還是在全球化中有更大的推動意愿，是因為跨國公司在全球價值鏈中是一個絕對的主導(dǎo)者，他們占到整體國際貿(mào)易的80%，而對于全球最大的100家跨國公司來講，其海外的營業(yè)收入遠遠高于本土營業(yè)收入。特別是美國，美國80%以上的進口貿(mào)易實際上是來自跨國公司的價值鏈，如果美國針對中國中間產(chǎn)品，特別是機械產(chǎn)品進行高額關(guān)稅懲罰，整個產(chǎn)業(yè)鏈中跨國公司都將直接受到?jīng)_擊。此外，特朗普去年的“新稅改法案”中，很明顯的邏輯脈絡(luò)就是“讓美國更強大”，體現(xiàn)在讓美國制造業(yè)回流，讓美國資本回流，讓美國競爭力回流。美國參議院版本的稅改法案，跨國公司在海外產(chǎn)生的專利收入、知識產(chǎn)權(quán)收入，要對來自其他國家的關(guān)聯(lián)公司征收關(guān)稅，對于蘋果、Google這些公司在中國或者在其他國家有大量的基礎(chǔ)性研發(fā)投入、創(chuàng)新中心，如果特朗普稅改法案實施之后，將對跨國公司在海外設(shè)立研發(fā)中心、技術(shù)轉(zhuǎn)移進行限制。

    我們預(yù)期最壞的后果，如果真的爆發(fā)“以美國為中心”的貿(mào)易戰(zhàn)，中國實現(xiàn)“以牙還牙”的報復(fù)情況下，那么不可避免全球都會被卷入到這樣貿(mào)易戰(zhàn)中。全球價值鏈上的任何一個環(huán)節(jié)都不可避免的受到這種沖擊。比如“301條款”中機械制造、通信設(shè)備等產(chǎn)業(yè)與日本、韓國都是息息相關(guān)的。最近韓國現(xiàn)代經(jīng)濟研究院的一篇報告顯示，如果美國隊中國進口減少10%，韓國對中國出口額有可能減少19.9%。實際上我們大量中間品貿(mào)易和零部件恰恰是來自于韓國、日本這些國家。所以，一旦發(fā)生“301條款”兌現(xiàn)，這些國家將首當(dāng)其沖，有可能他們受到的沖擊比中國還要大。

    根據(jù)我們這些年在做的一項研究，在中間品貿(mào)易主導(dǎo)的情況下，貿(mào)易戰(zhàn)不僅僅帶來中國出口下降，反過來通過出口下降帶來整個總需求的萎縮，進口下降，進一步將對比如中國臺灣、韓國、東盟、澳大利亞這些國家和地區(qū)都會產(chǎn)生影響。這是我們可能會預(yù)見未來最壞的的場景。

    所以，從政策選擇的角度來講我想提幾點。第一點，中國在跟美國打貿(mào)易戰(zhàn)的情況下，回溯到當(dāng)年美日發(fā)生貿(mào)易戰(zhàn)，中國還是應(yīng)該保持戰(zhàn)略定力，不能以短期的和平來犧牲中國長期戰(zhàn)略利益。這是第一個運用原則。第二個原則，回顧當(dāng)年的日本，人民幣是不是應(yīng)該對美元進行大幅升值。歷史已經(jīng)告訴我們，《廣場協(xié)議》的慘痛教訓(xùn)，中國如果本幣大幅升值的話，對中國未來產(chǎn)業(yè)發(fā)展可能是非常大的沖擊。第三，該不該拋售美債？中國如果主動發(fā)起一輪金融戰(zhàn)的話，首當(dāng)其沖的就是我們4萬億的外匯儲備或者美元國債，產(chǎn)生很大的財富耗盡。第四，鑒于中國在全球價值鏈中的地位，還是應(yīng)該聯(lián)合更多的貿(mào)易伙伴和全球價值鏈伙伴，把中美貿(mào)易問題，放在WTO框架或多邊框架下，而不是在雙邊框架下解決。謝謝大家。