證券時報記者 黃小鵬

    昨日，上海金融法院公布了鮮言操縱市場侵權責任糾紛一案，作為首例落實民事賠償責任優先原則，以罰款優先賠付投資者損失的案件，備受關注。

    如同偷盜、搶劫案告破后第一步應歸還受害人財物，然后才對犯罪分子進行其它懲罰一樣，《證券法》也確立了證券民事賠償責任優先原則，但因各種原因過往司法實踐中一直沒有兌現這一原則。

    證券違法犯罪通常金額巨大，一旦被罰金額也非常之大，而投資者損失和索賠金額也很大，此類案件還經常伴隨著違法犯罪主體陷入經營困境甚至破產（如很多ST公司、樂視網等），在這種情況下，“罰先賠后”就成了股民贏了官司拿不到錢的重要原因。執行難，也與訴訟時間長一道成為投資者維權中的“兩大難”，不僅增加了維權成本，甚至大大降低了投資者維權的意愿，侵蝕著投資者對市場的信心。

    原深交所總經理王建軍曾提出推進證券罰沒款賠先罰后機制，切實保護投資者利益的建議，引起了投資者的廣泛共鳴。昨日上海金融法院公布的審判結果，無疑是市場維權類案件司法上的一個突破，讓投資者有了更多期待。

    作奸犯科者受到懲罰，受害者得到司法救濟，這是資本市場法治化的基本要求，也是全面注冊制順利推行的重要外部條件。在為鮮言案率先打破“賠先罰后”點贊之外，我們還希望它只是一個開端，希望“罰先賠后”今后成為維權類案件中的普遍慣例。今后不僅操縱市場類案件都要實行“賠先罰后”，而且財務造假、內幕交易、欺詐上市等各種違法犯罪行為均應落實證券民事賠償責任優先原則。

    為保證這一原則能得到更有效地落實，相關配套措施應進一步完善，如修改《預算法》《國家金庫條例》中相關條款，罰沒收入應暫緩進入國庫，或者建立入庫后可以回拔的制度，從根本上解決行政罰款“與股民爭利”問題，更好地落實民事賠償優先原則。

    不久前，市場上出現了投資者對“造謠者”提起民事訴訟的事件，現在又出現了“賠先罰后”的司法突破，我們相信，隨著投資者保護水平的提高，“三公”原則將會得到更好的實現，投資者對市場法治的信心會越來越強。