本報(bào)記者 吳曉璐

    5月27日，中證金融研究院院長(zhǎng)毛寒松發(fā)表文章《大力推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市》。在進(jìn)一步推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市方面，毛寒松表示，中長(zhǎng)期資金是資本市場(chǎng)重要的專業(yè)投資力量，是維護(hù)市場(chǎng)平穩(wěn)健康運(yùn)行的“壓艙石”，也是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的“助推器”。當(dāng)前和今后一個(gè)時(shí)期，大力推動(dòng)各類中長(zhǎng)期資金入市，提升中長(zhǎng)期資金的權(quán)益配置能力，將改善資本市場(chǎng)資金供給與結(jié)構(gòu)，鞏固資本市場(chǎng)回升向好的良好局面；也有助于中長(zhǎng)期資金提升長(zhǎng)期投資回報(bào)，實(shí)現(xiàn)中長(zhǎng)期資金保值增值、資本市場(chǎng)平穩(wěn)健康運(yùn)行、實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的良性循環(huán)。

    首先，全力做好《關(guān)于推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市工作的實(shí)施方案》落地執(zhí)行，打通中長(zhǎng)期資金入市卡點(diǎn)堵點(diǎn)。協(xié)同推動(dòng)完善保險(xiǎn)資金權(quán)益投資監(jiān)管制度，更好鼓勵(lì)引導(dǎo)保險(xiǎn)公司開展長(zhǎng)期權(quán)益投資，擴(kuò)大保險(xiǎn)資金開展長(zhǎng)期股票投資試點(diǎn)范圍。支持具備條件的用人單位探索放開企業(yè)年金個(gè)人選擇，鼓勵(lì)企業(yè)年金基金管理人探索開展差異化投資。支持各類中長(zhǎng)期資金開展金融期貨和衍生品套期保值交易。推動(dòng)公募基金、國(guó)有商業(yè)保險(xiǎn)公司、基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金、年金基金等全面建立實(shí)施三年以上長(zhǎng)周期考核，降低國(guó)有商業(yè)保險(xiǎn)公司當(dāng)年度經(jīng)營(yíng)指標(biāo)考核權(quán)重，細(xì)化明確全國(guó)社保基金五年以上長(zhǎng)周期考核安排。鼓勵(lì)銀行理財(cái)和信托資金積極參與資本市場(chǎng)，優(yōu)化激勵(lì)考核機(jī)制，暢通入市渠道，提升權(quán)益投資規(guī)模。

    其次，深化投融資綜合改革，優(yōu)化資本市場(chǎng)生態(tài)，繼續(xù)積極創(chuàng)造條件吸引更多中長(zhǎng)期資金進(jìn)入資本市場(chǎng)。著眼于“長(zhǎng)錢更多、長(zhǎng)錢更長(zhǎng)、回報(bào)更優(yōu)”等目標(biāo)，以深化投融資綜合改革為牽引。在投資端深化公募基金改革，推動(dòng)建立與投資者利益綁定的考核評(píng)價(jià)和激勵(lì)約束機(jī)制，繼續(xù)大力發(fā)展權(quán)益類公募基金，支持指數(shù)化投資高質(zhì)量發(fā)展。在融資端研究制定更好支持新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的專門政策安排，深化科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、北交所改革，增強(qiáng)制度的包容性、適應(yīng)性。同時(shí)注重固本強(qiáng)基，大力推動(dòng)提高上市公司質(zhì)量和投資價(jià)值，培育更多體現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展要求的上市公司。落實(shí)好《關(guān)于進(jìn)一步做好資本市場(chǎng)財(cái)務(wù)造假綜合懲防工作的意見》。全面落地上市公司市值管理指引，加大上市公司分紅、回購激勵(lì)約束，著力提升投資者回報(bào)。

    再次，加大政策供給，繼續(xù)推動(dòng)完善中長(zhǎng)期資金財(cái)稅政策、投資政策和監(jiān)管制度。針對(duì)第三支柱個(gè)人養(yǎng)老金這一潛在的長(zhǎng)期資金增長(zhǎng)點(diǎn)，可以考慮加大稅收優(yōu)惠力度，使其投資收益至少能夠與普通儲(chǔ)蓄、理財(cái)、保險(xiǎn)、基金等產(chǎn)品的投資收益，享受同等稅收待遇。推動(dòng)更加開放、包容的個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)態(tài)，引導(dǎo)商業(yè)銀行提供全部個(gè)人養(yǎng)老金基金產(chǎn)品的銷售服務(wù)，簡(jiǎn)化產(chǎn)品購買程序，為參加人在非銀銷售渠道提供“一站式”開戶和購買服務(wù)。研究促進(jìn)個(gè)人養(yǎng)老金信息管理服務(wù)平臺(tái)與保險(xiǎn)、基金等行業(yè)平臺(tái)互聯(lián)互通。

    最后，在準(zhǔn)確把握我國(guó)國(guó)情的基礎(chǔ)上，研究借鑒國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，進(jìn)一步推動(dòng)中長(zhǎng)期資金積累和入市工作。從國(guó)際上看，在過去幾十年的發(fā)展實(shí)踐中，中長(zhǎng)期資金與資本市場(chǎng)良性互動(dòng)，已經(jīng)展現(xiàn)出一些共同特征與基本規(guī)律，同時(shí)因財(cái)稅、法律、市場(chǎng)、文化等環(huán)境不同，各國(guó)之間又存在明顯差異。我們要立足國(guó)情，結(jié)合國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，進(jìn)一步研究論證更適合中國(guó)的操作方案，“采多國(guó)之長(zhǎng)，行大國(guó)之道”。例如，可以考慮借鑒新加坡的經(jīng)驗(yàn)，使社保類資金在合理設(shè)計(jì)和安排下，由政府授權(quán)專業(yè)機(jī)構(gòu)，進(jìn)行專業(yè)投資并增厚收益。又如，可考慮參考挪威、智利、俄羅斯等經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)驗(yàn)，利用土地、礦產(chǎn)、煙草等優(yōu)勢(shì)資源，彌補(bǔ)養(yǎng)老金缺口，并進(jìn)行專業(yè)化投資運(yùn)營(yíng)。再如，對(duì)比美國(guó)401（k）和個(gè)人退休賬戶（IRA）的案例，可以考慮打通第二、第三支柱，允許年金和個(gè)人養(yǎng)老金之間轉(zhuǎn)移接續(xù)，允許未建立年金的企業(yè)幫助職工繳存?zhèn)€人養(yǎng)老金等。

（編輯 張鈺鵬）