7月15日，A股出現(xiàn)較大回調(diào)，這已是連續(xù)兩日市場(chǎng)回調(diào)，當(dāng)天上證指數(shù)跌破3400點(diǎn)大關(guān)。

    截至收盤，滬指跌1.56%，報(bào)3361.30點(diǎn)；深成指跌1.87%；創(chuàng)業(yè)板指跌1.6%。

    當(dāng)天兩市成交額突破1.5萬(wàn)億元，兩市成交額已連續(xù)8個(gè)交易日突破1.5萬(wàn)億元，連續(xù)10個(gè)交易日破萬(wàn)億元。

    值得注意的是，連續(xù)兩天回調(diào)時(shí)，備受關(guān)注的外資亦連續(xù)凈流出。7月15日，北向資金凈流出27.06億元；此前一天，凈流出173.84億元，是北向資金史上單日最大凈流出。自7月1日以來(lái)，北向資金累計(jì)凈流入452.77億元。

    “這輪調(diào)整的出現(xiàn)，一方面宣布了這輪快牛階段的結(jié)束，另一方面也是對(duì)近期一些利空因素的反映。”前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍說(shuō)，“調(diào)整為前期踏空的投資者提供了一個(gè)增持的機(jī)會(huì)。”

    前海龍門資管董事長(zhǎng)李映宏也認(rèn)為，目前A股經(jīng)過(guò)7月以來(lái)的“瘋牛”后，進(jìn)入了橫盤調(diào)整的狀態(tài)，“這是一種健康的調(diào)整，它有利于市場(chǎng)回歸理性。”

    回調(diào)

    A股回調(diào)，在市場(chǎng)意料之中，然而連續(xù)兩日的回調(diào)幅度，卻出市場(chǎng)意料之外。

    畢竟，在“快牛”回頭之前，截至7月13日，7月1日啟動(dòng)的快牛行情下，A股上證指數(shù)、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指已累計(jì)上漲了15.37%、17.98%、18.51%。

    7月14日的A股回調(diào)并不出意料，當(dāng)天滬指跌0.83%，報(bào)3414.62點(diǎn)；深成指跌1.08%；創(chuàng)業(yè)板指跌1.06%。

    然而，當(dāng)7月15日A股三大指數(shù)繼續(xù)回調(diào)，跌幅皆超1%時(shí)，市場(chǎng)開始擔(dān)心風(fēng)向變了。

    “近兩日A股市場(chǎng)從之前的大漲出現(xiàn)了一定的回調(diào)，主要原因在于：一方面，近期市場(chǎng)漲幅較快，一些獲利盤短期落袋為安；另一方面，海外貿(mào)易摩擦又有新動(dòng)向也引發(fā)了情緒沖擊，和通信電子板塊的下行。”格上財(cái)富高級(jí)宏觀分析師張婷說(shuō)。

    奶酪基金董事長(zhǎng)莊宏?yáng)|則認(rèn)為，市場(chǎng)回調(diào)是多方面因素綜合的結(jié)果，如資金流出、市場(chǎng)情緒等。“近段時(shí)間市場(chǎng)的快速上漲，白酒、醫(yī)藥、券商、芯片、5G等板塊輪番表現(xiàn)，部分板塊估值較高，也累積了較大的風(fēng)險(xiǎn)，因此市場(chǎng)出現(xiàn)均值回歸是大概率的事情。”

    “這幾天大盤出現(xiàn)了回調(diào)，這主要是前期漲幅過(guò)大，積累了大量的盈利盤，周末監(jiān)管層陸續(xù)表態(tài)嚴(yán)管場(chǎng)外配資等，一些謹(jǐn)慎的資金出于穩(wěn)妥起見(jiàn)，短期套現(xiàn)觀望所導(dǎo)致。”浩坤昇發(fā)投資董事長(zhǎng)張門發(fā)說(shuō)。

    私募排排網(wǎng)未來(lái)星基金經(jīng)理夏風(fēng)光也指出，短期急速上升后的震蕩回調(diào)是正常的，北上資金撤退和海外科技股的調(diào)整是誘因。月初以來(lái)部分觀點(diǎn)對(duì)資金面看重的比較多，對(duì)強(qiáng)勢(shì)行業(yè)關(guān)注的比較多，但是短期的強(qiáng)勢(shì)不必然代表新一輪牛市，更應(yīng)該防范各大指數(shù)輪流沖頂后出現(xiàn)的劇烈震蕩。

    “當(dāng)前除了少部分行業(yè)外，多數(shù)都已經(jīng)處在歷史估值的峰值區(qū)間，雖然資金面對(duì)市場(chǎng)有較好的支持，但是在走勢(shì)上已經(jīng)充分反映了這種預(yù)期，對(duì)于上市公司業(yè)績(jī)下滑以及宏觀經(jīng)濟(jì)的低迷，海外環(huán)境的變數(shù)等預(yù)期不足。”夏風(fēng)光說(shuō)。

    值得注意的是，此次回調(diào)中，科技股跌幅較大，而消費(fèi)股漲幅居前。7月15日，半導(dǎo)體、通信設(shè)備等概念跌幅居前。而摩托車、白酒、食品、餐飲等消費(fèi)概念漲幅居前。

    “有業(yè)績(jī)支撐的消費(fèi)股在市場(chǎng)震蕩中維持了較為強(qiáng)勁的表現(xiàn)，而科技股調(diào)整幅度較大。”前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍說(shuō)，“后市還有很多機(jī)會(huì)，但是上漲幅度過(guò)高的一些科技股、券商股可能面臨短期調(diào)整。”

    調(diào)倉(cāng)分歧

    “在回調(diào)時(shí)，基金經(jīng)理一般是通過(guò)調(diào)整倉(cāng)位來(lái)規(guī)避短期的調(diào)整，特別是一些漲幅較大的科技股，先獲利了結(jié)。另一方面，前期倉(cāng)位較低的基金也可能會(huì)趁這次調(diào)整加倉(cāng)，抓住下一步市場(chǎng)的機(jī)會(huì)。”楊德龍說(shuō)。

    回調(diào)中，部分基金經(jīng)理進(jìn)行了調(diào)倉(cāng)。

    “對(duì)于前期漲幅比較好的個(gè)股，出于控制風(fēng)險(xiǎn)的目的，我們適當(dāng)調(diào)整倉(cāng)位。同時(shí)堅(jiān)定看好銀行保險(xiǎn)、地產(chǎn)、家電等估值仍在合理范圍的行業(yè)，逐步加倉(cāng)安全邊際較大的個(gè)股。”莊宏?yáng)|表示。

    莊宏?yáng)|建議，“投資者不要以市場(chǎng)走勢(shì)為指標(biāo)判斷入場(chǎng)時(shí)機(jī)。還是應(yīng)該從個(gè)股基本面出發(fā)，選內(nèi)在價(jià)值能夠不斷增長(zhǎng)、安全邊際大的企業(yè)，養(yǎng)成長(zhǎng)期跟蹤和持有的良好投資習(xí)慣。”

    一位私募基金人士指出，“我們目前這輪上漲主要是調(diào)倉(cāng)，我們覺(jué)得醫(yī)藥、白酒估值太夸張了，賣出了一部分，另外加倉(cāng)家電等個(gè)股。”

    “我們長(zhǎng)期保持大概七成的倉(cāng)位，留三成現(xiàn)金，以便下跌的時(shí)候有子彈加倉(cāng)。”上述私募人士說(shuō)。

    “我適當(dāng)小調(diào)一下，如補(bǔ)買受疫情影響嚴(yán)重的板塊。”弘泉私募基金總經(jīng)理李科杰表示，“如果下一波要起來(lái)，還是靠券商帶動(dòng)，等繼續(xù)回調(diào)時(shí)再買券商。”

    李科杰建議，“這個(gè)時(shí)候，如果空倉(cāng)的可考慮補(bǔ)一些還沒(méi)怎么漲的股票，但也不宜追高了。經(jīng)過(guò)這次調(diào)整、整固后，大盤當(dāng)再度上攻。”

    “這幾天大盤一波上漲之后有所回調(diào)，我們?cè)谏现芪咫A段清倉(cāng)。”張門發(fā)說(shuō)。

    部分基金經(jīng)理沒(méi)有受這一波回調(diào)影響。

    “我們以控制倉(cāng)位、精選個(gè)股為主要策略，盡可能去把握估值和成長(zhǎng)兩條主線，淡化指數(shù)影響。”夏風(fēng)光表示。

    “我們的配置是以長(zhǎng)邏輯的思路來(lái)進(jìn)行的，基本的持倉(cāng)和倉(cāng)位不會(huì)進(jìn)行太大的調(diào)整。”李映宏也說(shuō)。

    李映宏預(yù)計(jì)，后市會(huì)保持溫和上漲的慢牛態(tài)勢(shì)展開，“瘋牛”行情大概率不會(huì)再出現(xiàn)。建議投資者密切關(guān)注包括醫(yī)藥、在線游戲、在線教育、在線娛樂(lè)、免稅概念等大消費(fèi)板塊的投資機(jī)會(huì)。

    張婷認(rèn)為，從大的方向來(lái)看，下半年“盈利弱復(fù)蘇+流動(dòng)性維持寬松+機(jī)構(gòu)增量資金流入”仍會(huì)持續(xù)，A股市場(chǎng)大方向仍會(huì)上行。

    “市場(chǎng)風(fēng)格會(huì)從上半年的極度偏向科技成長(zhǎng)板塊轉(zhuǎn)向風(fēng)格的逐漸收斂，周期金融也會(huì)具備一定投資機(jī)會(huì)，但很難大幅上行，更多是龍頭個(gè)股的估值修復(fù)，但從大的周期來(lái)看，科技以及消費(fèi)仍是主要的投資方向，從半年度業(yè)績(jī)預(yù)報(bào)來(lái)看，科技消費(fèi)盈利仍具備相對(duì)優(yōu)勢(shì)。”張婷說(shuō)。

    “投資者需要審視自身市場(chǎng)風(fēng)格配置，若科技成長(zhǎng)風(fēng)格倉(cāng)位過(guò)高，可以轉(zhuǎn)移部分倉(cāng)位到價(jià)值藍(lán)籌，以平衡持倉(cāng)風(fēng)格。”張婷說(shuō)。