●本報記者 張舒琳 李惠敏

    最近幾個交易日，新能源等熱門賽道出現調整。不過，一些新能源主題基金凈值變動出現分化，有些與凈值估算差距較大，未跌反升；有些卻明顯超出凈值估算跌幅。這也意味著，一些基金經理已經對先前持倉進行了調整。中國證券報記者采訪的多位相關基金經理也透露，近期減持了部分漲幅大、估值高的行業，適度增配了一些仍處于低位的板塊如計算機等；至于新能源板塊，基金經理對行業內部進行了持倉優化，增配了隔膜、電解液等細分行業龍頭。

    前期熱門股遭基金減持

    中國證券報記者采訪了解到，不少基金經理近期的確已減倉了部分前期漲幅較高的熱門股，適度增配了一些估值相對合理的細分領域個股。

    某南方基金經理表示，之前布局的光伏、新能源車、CXO相關標的對組合業績貢獻較大，根據適度逆向的操作原則，小幅減持了部分漲幅大、估值高的行業，增持了處于相對低位的計算機、軍工行業，同時對新能源汽車行業內部進行了品種優化。

    某新能源賽道基金經理透露，近期對新能源行業內部進行了一定調倉，主要是加倉了鋰電池隔膜行業龍頭以及電解液龍頭，對其中的電池龍頭有所減持。“復盤新能源過去的行情，每一年上漲主線都不一樣。對于下半年而言，部分細分領域包括隔膜行業在內的龍頭所具有的壁壘、稀缺性等特征完全可以媲美鋰電池所帶來的收益。”

    可以印證的是，近一段時間，多只與新能源相關的基金實際凈值與估算凈值出現較大偏差。

    例如，8月2日，百億基金經理李瑞管理的東方新能源汽車混合，凈值估算下跌0.21%，但實際卻上漲了2.25%，與凈值偏離達到2.46個百分點。同時，他管理的東方新策略靈活配置混合，8月2日凈值估算下跌0.16%，實際上漲0.94%。知名基金經理趙詣管理的農銀新能源主題，8月2日估算上漲2.84%，但實際漲幅為3.30%；農銀研究精選混合估算上漲2.88%，實際上漲3.43%。馮明遠管理的信達澳銀先進智造股票同樣估值出現一定偏差，8月2日估算上漲0.76%，實際上漲1.18%；信達澳銀新能源產業股票估算上漲0.94%，實際漲幅為0.50%。8月2日，另一只同樣重倉新能源的中歐阿爾法混合凈值估算上漲1.60%，但實際小幅上漲0.72%。

    電池材料等細分領域被看好

    多位基金經理表示，新能源產業鏈中細分領域呈現不同的生命周期特點和股性特征，需結合行業所處的周期采取合適的策略，中長期更看好電池、材料等板塊。

    建信基金權益投資部執行總經理陶燦表示，中國新能源產業已經經歷幾輪周期，通過優勝劣汰，多數環節已篩選出優秀的頭部公司，具備全球競爭優勢。由于新能源細分行業較多，且呈現不同的生命周期特點和股性特征，需結合行業所處的周期采取合適的策略，長期看，主要關注競爭力強、份額持續擴張的電池及材料龍頭，同時擇機布局產能有增量、估值相對較低、業績確定性高的二三線品種。

    凱豐投資陳超表示，目前投資者對新能源車在量的增長的邏輯上沒有分歧，并且量的增長可能會超越外界預期，在政策引導的背景下，新能源車的產品力出現了較大提升。當產品力爆發以后，對需求曲線的判斷有可能會超越過去的判斷。除此以外，下游量的釋放預期較高，上游材料的配套出現不足，上游材料中很多電池相關的資產，既處在產能擴張的周期里，又享受了當下材料供需不平衡帶來的價格彈性。成長資產同時表現出量的邏輯和價的邏輯，這種時刻在歷史上非常少。因此，很難判斷這類資產漲勢能延續多久或者漲幅多高，這部分資產剛剛被認知，還沒有被完全定價，相對更難把握。但是，由于新能源具備成長疊加周期的屬性，在這個賽道里存在踏空的風險。