軍工板塊崛起,近3個月中證軍工指數(shù)漲近40%,軍工類基金表現(xiàn)也非常搶眼。但從資金流向看,資金看好的是軍工類主動基金,對ETF等被動基金則在減持。
軍工主題基金凈申購
軍工ETF凈贖回
Wind數(shù)據(jù)顯示,截至8月10日,6只軍工板塊ETF下半年以來平均漲幅超過20%,但同期基金規(guī)模卻是“越漲越賣”,6只產(chǎn)品總份額為230.33億份,下半年以來減少了15.5億份,縮水幅度達到6.3%。
其中,廣發(fā)基金旗下中證軍工ETF,下半年以來份額減少13.35億份;按區(qū)間成交均價測算,凈流出資金約為16.75億元。不過,國泰基金旗下軍工ETF最近規(guī)模超過170億元,創(chuàng)下歷史新高,過去1個月規(guī)模增長約48億元,增幅近40%。
同期,軍工板塊的主動權益類基金卻備受青睞,績優(yōu)產(chǎn)品規(guī)模猛增。
一位軍工主題基金經(jīng)理透露,其所在公司旗下的軍工主題基金近1個月上漲20%,基金規(guī)模翻倍。2只主要投向軍工行業(yè)的基金獲得資金大額申購,規(guī)模從1個月前的5億元增長到10億元。
“股票ETF的持有人多為專業(yè)投資者,操作上有‘越跌越買、越漲越賣’的特點。軍工板塊短期漲幅較多,資金開始逢高減持。”北京一位權益基金經(jīng)理表示,與股票ETF追求行業(yè)性投資機會不同,主動權益類基金主要獲取的是精選個股的機會,這類基金將繼續(xù)挖掘行業(yè)分化、產(chǎn)業(yè)鏈細分領域景氣度變化帶來的超額收益。
軍工行業(yè)
中長期配置價值凸顯
對于軍工板塊后市表現(xiàn),多家公募機構和多位基金經(jīng)理表示繼續(xù)看好。
國泰基金表示,軍工行業(yè)需求飽滿、業(yè)績強勁、估值較低,從3~5年維度看,都是難得的投資機遇。國泰基金分析,軍工中期行情是由基本面驅動的業(yè)績行情。根據(jù)半年報披露的情況,今年中報是軍工行業(yè)最好的一次,增速中位數(shù)高達60%,這一增速由技術升級、自主可控性提升和訂單外溢三方面疊加而成,這些因素均具有可持續(xù)性,距離出現(xiàn)泡沫仍有一定距離。軍工板塊投資將是第一次真正看業(yè)績、有業(yè)績的歷史性機遇。
華寶軍工行業(yè)ETF基金經(jīng)理胡潔也比較看好下半年至明年軍工全產(chǎn)業(yè)鏈的業(yè)績。
在胡潔看來,軍工行業(yè)增速有望在未來3年居于A股各行業(yè)前列。一是從國家層面看,軍工是國家發(fā)展的基石,沒有軍事力量硬實力,就不存在文化、意識形態(tài)等軟實力在全球的傳播和推廣。從國家政策層面看,中國一直把建設世界一流軍隊作為國家戰(zhàn)略,大力推動武器裝備的升級發(fā)展,扶持軍工企業(yè)發(fā)展,未來國家對國防建設的重視程度會只增不減;二是從產(chǎn)業(yè)層面看,目前很多軍工國企開始大范圍推廣股權激勵,軍工產(chǎn)業(yè)鏈上游公司,比如元器件、新材料公司業(yè)績出現(xiàn)連續(xù)多個季度的高增長,景氣度正在向加工制造等中游傳導。
“隨著中國國防建設進入全新時代,武器裝備有望迎來前所未有的大批量交付和大換裝時代,未來軍工行業(yè)的景氣度有望更上一層樓,有很高的中長期配置價值。”胡潔說。
富國軍工主題基金經(jīng)理章旭峰也認為,軍工行業(yè)當前的底層邏輯已然是業(yè)績驅動,行業(yè)迎來歷史性發(fā)展機遇。當然,并不是說行情會在下半年“一蹴而就”,考慮到前期獲利盤較多、兩融余額處于高位,軍工板塊將會以“進二退一”的方式震蕩上行。
不過,在近期大漲的基礎上,各家機構和投資人士提醒投資者關注軍工行業(yè)的分化。
國泰基金表示,經(jīng)過前期大漲之后,軍工產(chǎn)業(yè)鏈出現(xiàn)了一定的分化。偏上游龍頭業(yè)績增長較快且穩(wěn)定性強,逐步呈現(xiàn)出由估值驅動切換為由業(yè)績驅動的趨勢;而產(chǎn)業(yè)鏈中下游的龍頭企業(yè)業(yè)績增長穩(wěn)定性稍差,目前股價仍以估值驅動為主。
“對于絕對收益基金來說,軍工板塊的一些個股估值相對趨于合理,我們會適當減倉止盈,不會再去賺取市場情緒驅動的行情。針對資金短期的凈申購,我們也在等待更好的時機,為投資者獲取穩(wěn)健的回報。”上述軍工主題基金經(jīng)理說。
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