本報見習(xí)記者 吳奕萱

    業(yè)績增幅超2倍、主營業(yè)務(wù)持續(xù)向好、現(xiàn)金流充沛、巨額分紅……基本面趨好的銀億股份為何下跌到目前的“地板價”？是否被市場本輪大跌“錯殺”？

    近期，A股市場持續(xù)震蕩下行，端午節(jié)后首個交易日滬深兩市低開低走，其中滬指創(chuàng)出階段性新低2871.35點，收跌3.78%，深證成指和創(chuàng)業(yè)板均收跌逾5%。兩市近九成個股下跌，其中近千股跌停。

    業(yè)績創(chuàng)三年新高高端制造成新引擎

    銀億股份2017年實現(xiàn)營收127.03億元，同比增長57.66%；利潤總額17.77億元，同比增長47.84%；歸屬于上市公司股東的凈利潤16.01億元，同比增長211.61%。盤點銀億近三年的業(yè)績可見，2017年是其業(yè)績的最高值，營業(yè)收入、利潤總額、凈利潤等多項經(jīng)濟指標均創(chuàng)歷史新高。

    其中，房產(chǎn)銷售收入36.42億元，同比減少47.69%，占公司總營收的28.67%，汽車零部件營收達到80.73億元，占公司總營收的63.55%。此收入結(jié)構(gòu)與2016年相比，發(fā)生了巨大的變化。顯然，高端制造已經(jīng)取代傳統(tǒng)房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，成為銀億股份新的利潤增長點、業(yè)績新引擎。

    事實上，短短一年多的時間內(nèi)，銀億股份營收結(jié)構(gòu)發(fā)生如此大的變化，與公司兩起汽車零部件行業(yè)的國際并購密不可分。2017年，銀億股份先后將全球第二大獨立生產(chǎn)氣體發(fā)生器的生產(chǎn)商——ARC集團以及全球知名的汽車自動變速器獨立制造商——比利時邦奇動力總成收入囊中，成功實現(xiàn)高端制造業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型及布局。

    為了體現(xiàn)公司主營業(yè)務(wù)和戰(zhàn)略方向的變化，2018年3月，銀億股份將公司名稱由“銀億房地產(chǎn)股份有限公司”變更為現(xiàn)在的“銀億股份有限公司”。

    2018年一季度銀億股份實現(xiàn)凈利潤4.33億元，同比增長134.66%；實現(xiàn)扣非利潤1.9億元，同比增長637.34%。對于盈利實現(xiàn)高增長的驅(qū)動因素，公司表示，主要得益于一季度報表增加合并收購企業(yè)寧波東方億圣。

    大手筆分紅顯現(xiàn)金流底氣

    除卻優(yōu)秀業(yè)績，大額現(xiàn)金分紅亦吸引了記者注意。銀億股份17年分紅方案為每10股派送人民幣7元，合計約28.2億元。

    有市場研究機構(gòu)稱，“28億多元的現(xiàn)金分紅，與四大行動輒數(shù)百億的現(xiàn)金分紅無法相比，但對于公司當前的總市值而言，是一個不小的數(shù)字。截止2018年4月4日，銀億股份總市值368億元，據(jù)此計算的股息率達到7.66%。這一股息率水平，在已經(jīng)宣布分紅方案的A股上市公司中位居第一梯隊，與以股息率偏高的港股市場相比，也處于前列”。

    “高比例分紅體現(xiàn)的主要是過往現(xiàn)金流和盈利狀況。銀億股份的大手筆分紅，底氣來源于相對較低的負債率和充沛的現(xiàn)金流。”一位不愿具名的證券分析師指出。

    銀億股份在分紅預(yù)案中披露，公司2017年度的資產(chǎn)負債率僅為57.84%，同時具備較強的盈利能力和持續(xù)穩(wěn)定的現(xiàn)金流，分紅預(yù)案實施后不會造成公司流動資金短缺。

    實際上，銀億股份的負債中還包括了房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的預(yù)收款，如果只計算有息負債，則負債率更低。記者根據(jù)財報計算，2017年底，銀億股份的有息負債率為33.84%。

    此外，記者還發(fā)現(xiàn)，銀億股份近年來的現(xiàn)金流也相對充沛。2017年，公司實現(xiàn)經(jīng)營性現(xiàn)金流凈流入11.6億元，同比增長169%；2015年至2017年，經(jīng)營性現(xiàn)金流累計凈流入42.2億元，現(xiàn)金流凈額超過賬面利潤。

    對于此次分紅的驅(qū)動因素，銀億股份相關(guān)負責(zé)人員也向記者透露，“經(jīng)綜合考慮公司盈利水平、財務(wù)狀況、正常經(jīng)營和長遠發(fā)展的前提下，提出了2017年度利潤分配方案，一方面充分考慮公司兩次重大資產(chǎn)重組后目前所處的‘高端制造+房地產(chǎn)’雙主業(yè)行業(yè)特性，以及公司目前整體及后續(xù)的盈利能力和盈利水平，為持續(xù)回報廣大股東，共享公司發(fā)展的經(jīng)營成果；另一方面，切實履行分紅分配政策，積極響應(yīng)證監(jiān)會等四部委鼓勵上市公司現(xiàn)金分紅的號召，加大現(xiàn)金分紅力度，積極提升上市公司投資價值，持續(xù)維護中小投資者權(quán)益”。

    業(yè)績高增長，主業(yè)持續(xù)向好的同時，銀億股份逐漸被市場密集關(guān)注。今年以來，海通證券、太平洋證券、財通證券等多家券商密集發(fā)布研報，一致看好公司未來發(fā)展。

    專業(yè)人士指出，未來投資者的風(fēng)險偏好將逐漸回歸正常水平，投資者信心有望恢復(fù)，投資風(fēng)格有望實現(xiàn)向價值投資轉(zhuǎn)移的趨勢，以業(yè)績增長為支撐的優(yōu)質(zhì)上市公司具備良好的投資潛力。