價(jià)格調(diào)整逐步落地，寧德時(shí)代（300750）毛利率改善，三季度業(yè)績(jī)超市場(chǎng)預(yù)期。

    10月21日晚間，寧德時(shí)代發(fā)布三季報(bào)，第三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入973.7億元，同比大增232.5%；歸母凈利潤(rùn)94.2億元，同比增長(zhǎng)188.42%。這一業(yè)績(jī)超過市場(chǎng)預(yù)期，且凈利潤(rùn)已經(jīng)超過上半年總和，上半年寧德時(shí)代共實(shí)現(xiàn)81.7億元?dú)w母凈利潤(rùn)。

    截至三季度末，寧德時(shí)代存貨余額為790.25億元，同比增長(zhǎng)96.58%，公司表示主要由于業(yè)務(wù)規(guī)模增長(zhǎng)，以及隨著海外出貨增長(zhǎng)，在途物資增加。此外，公司賬上貨幣資金近1586億元，同比增長(zhǎng)78.05%。

    今年以來原材料價(jià)格上漲帶來成本壓力，但經(jīng)過產(chǎn)品價(jià)格調(diào)整后，寧德時(shí)代毛利率有所回升。財(cái)報(bào)顯示，公司前三季度營(yíng)收2103.4億元，同比增長(zhǎng)186.72%；營(yíng)業(yè)成本1704.8億元，增幅大于營(yíng)收，為220.58%。第三季度綜合毛利率為19.3%，較上半年的18.7%繼續(xù)提升。

    鋰電池核心原材料碳酸鋰還沒有停下漲價(jià)的步伐。鑫欏鋰電數(shù)據(jù)顯示，電池級(jí)碳酸鋰最新市場(chǎng)價(jià)格仍在55萬元/噸的高位。為此，寧德時(shí)代在資源端加緊布局，在國(guó)內(nèi)投資開發(fā)宜春含鋰瓷土礦，貴州和湖北宜昌的磷資源以及海外印尼的紅土鎳礦等；另一方面發(fā)展回收技術(shù)增加原材料供應(yīng)渠道。

    近期，寧德時(shí)代邦普一體化新能源產(chǎn)業(yè)園也正式開工。據(jù)公司資料，該產(chǎn)業(yè)園總投資額320億元，整合了“磷礦-原料-前驅(qū)體-正極材料-電池循環(huán)利用”等關(guān)鍵環(huán)節(jié)，全部建成后可為400萬輛新能源汽車配套電池正極材料。

    從市占率來看，寧德時(shí)代動(dòng)力電池行業(yè)地位仍穩(wěn)居前列。據(jù)中國(guó)汽車動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟數(shù)據(jù)，在國(guó)內(nèi)，寧德時(shí)代今年1~9月累計(jì)動(dòng)力電池裝車量為92.02GWh，市場(chǎng)占比47.51%，領(lǐng)先第二名比亞迪約25個(gè)百分點(diǎn)。在全球市場(chǎng)上，SNE數(shù)據(jù)顯示，今年1~8月，全球電動(dòng)汽車電池裝車總量達(dá)287.6GWh，寧德時(shí)代累計(jì)裝機(jī)量達(dá)102.2GWh，全球市占率為35.5%。

    此外，儲(chǔ)能市場(chǎng)的需求增長(zhǎng)也愈發(fā)明顯。近期寧德時(shí)代連接儲(chǔ)能大單，先是與美國(guó)儲(chǔ)能技術(shù)平臺(tái)和解決方案供應(yīng)商FlexGen達(dá)成合作協(xié)議，將在三年時(shí)間內(nèi)為后者供應(yīng)10GWh的儲(chǔ)能產(chǎn)品；隨后與美國(guó)公用事業(yè)和分布式光伏+儲(chǔ)能開發(fā)運(yùn)營(yíng)商PrimergySolarLLC達(dá)成協(xié)議，為Gemini光伏+儲(chǔ)能項(xiàng)目獨(dú)家供應(yīng)電池。

    儲(chǔ)能也被市場(chǎng)看作寧德時(shí)代的第二條增長(zhǎng)曲線。寧德時(shí)代董事長(zhǎng)曾毓群曾公開預(yù)測(cè)，到2030年，動(dòng)力電池全球市場(chǎng)出貨量會(huì)達(dá)到4800GWh，儲(chǔ)能電池需求也會(huì)超過1000GWh。

    不過，相比動(dòng)力電池，寧德時(shí)代的儲(chǔ)能產(chǎn)品當(dāng)前毛利率較低。據(jù)半年報(bào)，上半年寧德時(shí)代儲(chǔ)能系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入127.36億元，在總營(yíng)收中占比約11%，同比增長(zhǎng)171.41%；但這部分毛利率僅6.43%，同比下降30.17%；而動(dòng)力電池和鋰電池材料兩部分的毛利率分別為15.04%和20.65%，兩者下降幅度也更小，分別同比下降7.96%和0.5%。

    值得一提的是，隨著鋰電池行業(yè)向TWh時(shí)代邁進(jìn)，大規(guī)模產(chǎn)能也對(duì)廠商制造能力提出要求。不久前，四川時(shí)代成為寧德時(shí)代第二家獲評(píng)燈塔工廠的生產(chǎn)基地，第一家是寧德總部基地。燈塔工廠看重制造業(yè)運(yùn)用數(shù)字化、智能化技術(shù)等能力，目前全球鋰電行業(yè)僅有2座燈塔工廠，均來自寧德時(shí)代。