4月27日晚，一汽解放發(fā)布了一季報(bào)。財(cái)報(bào)顯示，公司一季度營業(yè)收入為140.38億元，歸母凈利潤為0.62億元。同時(shí)，終端數(shù)據(jù)顯示，一季度，一汽解放中重卡累計(jì)終端份額高達(dá)27.1%，較2022年提升1.4%，持續(xù)擴(kuò)大終端領(lǐng)先優(yōu)勢。

    2023年以來，隨著國家擴(kuò)大內(nèi)需、促進(jìn)消費(fèi)、優(yōu)化投資等政策相繼落地，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行整體向好，重卡行業(yè)步入復(fù)蘇周期。作為行業(yè)龍頭企業(yè)，一汽解放表現(xiàn)出了強(qiáng)勁的發(fā)展勢頭，一方面，中重卡銷量在前三個(gè)月持續(xù)提升，另一方面，在汽車后市場、高端產(chǎn)品以及海外市場等關(guān)鍵領(lǐng)域，一汽解放持續(xù)發(fā)力，進(jìn)一步打開了增長空間。

    多重利好推動(dòng)重卡市場復(fù)蘇

    一汽解放迎來銷量拐點(diǎn)

    從銷量數(shù)據(jù)來看，一季度一汽解放共銷售整車5.85萬輛，其中，中重型貨車銷量反彈勢頭顯著，輕型貨車銷量增勢迅猛，一季度銷量同比增長76.96%。

    行業(yè)整體回暖是推動(dòng)一汽解放銷量回升的關(guān)鍵。根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，2023年一季度，中重卡行業(yè)的累計(jì)批發(fā)銷量為26.8萬輛，同比增長1.5%，從單月銷量走勢來看，呈現(xiàn)逐月遞增之勢，說明中重卡市場已經(jīng)逐漸走出此前低迷的困境。

    數(shù)據(jù)來源：中國汽車工業(yè)協(xié)會(huì)

    根據(jù)專業(yè)機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)，2023年以來重卡行業(yè)景氣度持續(xù)回升，在經(jīng)濟(jì)逐漸恢復(fù)、物流恢復(fù)等利好因素加持下，行業(yè)有望逐步走出底部，旺季有望持續(xù)。中長期來看，重卡市場行情的修復(fù)將來自多方面因素推動(dòng)。

    首先，從宏觀視角來看，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)、物流回暖、基建加碼等因素有利于推動(dòng)行業(yè)終端需求的恢復(fù)；其次，重卡出口的銷量有望持續(xù)增長，為國內(nèi)重卡企業(yè)創(chuàng)造增量空間；第三，從行業(yè)周期來看，2023年及以后，重卡的置換需求有望持續(xù)增加；此外，政府持續(xù)加碼柴油貨車污染治理，加快淘汰老舊國四車輛等政策預(yù)期，也有望帶來重卡產(chǎn)品迭代升級(jí)的需求。

    隨著重卡行業(yè)大周期維度的拐點(diǎn)顯現(xiàn)，作為行業(yè)龍頭企業(yè)的一汽解放有望進(jìn)入修復(fù)、提升的上行周期。

    一汽解放多領(lǐng)域出擊鞏固核心競爭力

    “中特估”概念有望推動(dòng)估值重塑

    盡管市場的回暖預(yù)期明確，但行業(yè)內(nèi)部的競爭卻日趨白熱化，要想在激烈的競爭中保持優(yōu)勢，就需要向能夠創(chuàng)造增量的細(xì)分領(lǐng)域傾注力量，2023年一季度，一汽解放在高端產(chǎn)品、后市場業(yè)務(wù)等領(lǐng)域重點(diǎn)發(fā)力，并持續(xù)深耕海外市場，進(jìn)一步鞏固了公司的核心競爭力。

    在高端產(chǎn)品上，一汽解放基于各市場、各場景特點(diǎn)，深入洞察用戶痛點(diǎn)及需求，構(gòu)筑了“J7+鷹途”的雙高端產(chǎn)品布局，性能比肩國際水準(zhǔn)；2月份上市的J6G載貨車，同樣定位高端，在外觀造型、出勤效率、可靠性能、降油耗、智能化等方面，充分體現(xiàn)了高端中卡的水平。

    后市場業(yè)務(wù)方面，一汽解放堅(jiān)持“以客戶為中心”，致力于為用戶解決在選、購、用、管、修、換等用車場景下的用車成本、運(yùn)營效率等問題。此前不久，由一汽解放參股創(chuàng)立的賦界科技宣布開啟戰(zhàn)略2.0時(shí)代，將在服務(wù)連鎖、物流業(yè)務(wù)、汽車金融、二手車、能源供應(yīng)以及ETC六個(gè)產(chǎn)品線的基礎(chǔ)上，持續(xù)拓展業(yè)務(wù)深度及廣度，通過“4+1”無憂解決方案矩陣，幫助用戶實(shí)現(xiàn)全鏈路價(jià)值提升，并計(jì)劃到2025年，實(shí)現(xiàn)累計(jì)服務(wù)客戶80萬、交易規(guī)模280億元，成為商用車后市場領(lǐng)軍企業(yè)。

    海外市場方面，“出海”正成為中國品牌商用車企業(yè)關(guān)注的第二增長曲線。近年來，一汽解放商用車海外業(yè)務(wù)發(fā)展全面提速，2022年實(shí)現(xiàn)海外銷量2.8萬輛，同比提升98%，展現(xiàn)出強(qiáng)勁的增長勢頭。2023年以來，一汽解放逐步加大高端產(chǎn)品在海外市場的拓展力度，持續(xù)擴(kuò)大該類產(chǎn)品的市場份額，進(jìn)一步提升海外業(yè)務(wù)的盈利水平。

    受益于一汽解放在高端產(chǎn)品、后市場業(yè)務(wù)以及海外市場的亮眼表現(xiàn)，一汽解放獲得了越來越多投資機(jī)構(gòu)的關(guān)注，在2022年度業(yè)績交流會(huì)上，包括中金公司、中信證券等92家機(jī)構(gòu)參與了對(duì)一汽解放的調(diào)研。

    值得關(guān)注的是，隨著“中特估”（“中國特色估值體系”）概念成為了A股市場近期的熱點(diǎn)題材，包括一汽解放在內(nèi)的一批國企央企的投資價(jià)值正在被市場重新審視。自2020年重組上市以來，一汽解放聚焦主業(yè)經(jīng)營，持續(xù)鞏固在中重卡市場的核心競爭力，在市場逆境之中也體現(xiàn)出較強(qiáng)的發(fā)展韌性，行業(yè)龍頭地位顯著。2023年在業(yè)績、銷量雙企穩(wěn)的推動(dòng)下，一汽解放有望實(shí)現(xiàn)估值重塑。

    （CIS）