本報記者 張志偉 見習記者 余俊毅

    1月11日晚間，興業銀行發布的公開發行A股可轉換公司債券上市公告書顯示，該行可轉換公司債券“興業轉債”將于1月14日在起上海證券交易所掛牌交易。據了解，此次上市的興業銀行可轉債于2021年最后一周發行，500億元的發行規模也使其成為2021年可轉債市場單筆發行規模最大的轉債，也是當前市場存量規模最大的轉債之一。

    中國郵政儲蓄銀行研究員婁飛鵬對《證券日報》記者表示，銀行發行可轉債，在轉股前為普通債券，轉股后用于補充核心一級資本。因此，銀行發行可轉債的目的主要是用于補充資本，也為投資者提供了安全性較高的金融產品。2022年穩增長壓力較大，需要增強信貸總量增長的穩定性，加大對實體經濟的支持力度，也對銀行補充資本提出了更多要求，從這個角度看，今年的銀行業可轉債行情會較好。

    “可轉債融資方式靈活，且成本相對低。同時可轉債兼具債券和股票雙重特征，滿足投資者多元需求。可轉債等資本工具，拓寬了銀行補充資本渠道，銀行充實資本有助于增強抗風險能力，夯實穩健經營基礎，提升銀行服務實體經濟能力。”光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華對《證券日報》記者表示。

    《證券日報》記者根據Wind數據梳理發現，在剛剛過去的2021年，銀行可轉債的合計發行規模占全部可轉債規模的近四成，占比高達38.63%，是轉債市場重要組成部分。

    具體來看，2021全年共計有119家公司發行可轉債，雖然發行數量少于2020年217只的水平，不過去年可轉債的合計發行規模較2020年增加58.78億元，達2828.49億元。

    東方金誠債券分析師曹源源在接受《證券日報》記者采訪時表示，2021年相較于轉債市場的空前熱度和A股市場銀行板塊的低迷，銀行轉債價格指數漲幅不大且穩定性強；鑒于銀行轉債價格和正股估值均處低位，未來下探空間有限，銀行轉債未來仍將是機構底倉配置的重要選擇，同時2022年正股反彈機會及發行人強烈促轉股意愿也使部分銀行轉債存在博取正股收益的機會。

    曹源源對記者分析表示，回顧2017年以來銀行轉債的發行情況，存在三大特點。一是發行數量少，單筆發行規模大。二是發行規模和存量規模占比較高，是機構轉債配置的重要品種之一。三是信用資質好，存量銀行轉債中，除紫銀轉債、張行轉債、蘇農轉債、無錫轉債、江銀轉債等5只轉債發行主體為農商行、信用等級為AA+外，其他轉債發行主體以股份制銀行和城商行為主，信用等級均為AAA。

    基于以上特質，曹源源認為，由于銀行轉債在轉股后可納入核心一級資本，銀行促轉股意愿強烈，加之銀行轉債規模較大，銀行轉債也可較好滿足低風險偏好、資金規模較大的機構配置需求，可以在確保純債收益的基礎上獲取部分正股期權收益。展望2022年，鑒于銀行轉債價格和正股估值處于低位、債底保護性強、短期下跌空間有限等特征，在短期轉債市場高位震蕩階段，銀行轉債作為底倉配置品種有望較好抵御市場大幅回撤風險，在市場不確定性較大時期降低轉債組合波動。

    周茂華提醒到，雖然2021年的可轉債跑贏了不少資產投資組合，但任何資產都有存在投資風險，投資者仍需要深入研究，關注可轉債估值與正股基本面表現，避免跟風炒作。

（編輯 喬川川）