從2022年第一季度起，保險(xiǎn)公司將按照新規(guī)則正式編報(bào)償付能力報(bào)告，該報(bào)告將成為監(jiān)管依據(jù)。根據(jù)銀保監(jiān)會(huì)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)部（償付能力監(jiān)管部）相關(guān)負(fù)責(zé)人此前披露的時(shí)間表，償二代二期工程相關(guān)監(jiān)管規(guī)則有望在2021年7月發(fā)布，并初步計(jì)劃在2022年1月1日起開始實(shí)施，其間會(huì)根據(jù)實(shí)際情況給予一定時(shí)間的過渡期政策。

    業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，由于償二代二期工程監(jiān)管規(guī)則更加細(xì)化、嚴(yán)格，過渡期內(nèi)，部分尚未及時(shí)轉(zhuǎn)型的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)尤其是中小保險(xiǎn)公司，可能會(huì)面臨償付能力充足率下降甚至不達(dá)標(biāo)的問題，近期不少保險(xiǎn)公司已開始加大增資、發(fā)債等融資力度。

    新規(guī)下中小險(xiǎn)企融資需求上升

    作為風(fēng)險(xiǎn)防范的“牛鼻子”，償付能力充足率是近年來保險(xiǎn)監(jiān)管的核心。2015年2月，以風(fēng)險(xiǎn)為導(dǎo)向的償付能力體系規(guī)則（償二代）正式發(fā)布，在提升行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)防控能力、促進(jìn)行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)等方面發(fā)揮了積極作用。隨著保險(xiǎn)經(jīng)營環(huán)境、業(yè)務(wù)模式和風(fēng)險(xiǎn)特征的不斷變化，償二代實(shí)施過程中遇到了新情況、新問題，需要進(jìn)一步優(yōu)化調(diào)整。

    在此背景下，為進(jìn)一步提高償付能力監(jiān)管的科學(xué)性、有效性和全面性，銀保監(jiān)會(huì)在償二代“三支柱”監(jiān)管框架下，對現(xiàn)行17項(xiàng)監(jiān)管規(guī)則進(jìn)行了全面修訂，同時(shí)增加了3項(xiàng)新的監(jiān)管規(guī)則，形成了二期工程20項(xiàng)監(jiān)管規(guī)則。其中，涉及投資方面，將對保險(xiǎn)公司投資資產(chǎn)“全面穿透、穿透到底”，準(zhǔn)確識(shí)別和計(jì)量保險(xiǎn)公司投資風(fēng)險(xiǎn)，如果資產(chǎn)無法穿透，則適用懲罰性的資本要求。

    由于二期工程監(jiān)管規(guī)則將實(shí)施穿透監(jiān)管，反映保險(xiǎn)公司實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)，并擴(kuò)展了保險(xiǎn)公司償付能力信息公開披露的內(nèi)容，因此，一個(gè)業(yè)內(nèi)基本達(dá)成的共識(shí)是，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)偏重長期、投資風(fēng)險(xiǎn)相對較小、信息披露相對完善的穩(wěn)健型保險(xiǎn)公司所受影響不大，但對于業(yè)務(wù)及投資相對激進(jìn)、經(jīng)營模式仍有賴于消耗資本的部分中小保險(xiǎn)公司，在二期工程監(jiān)管規(guī)則實(shí)施后受到的影響較大，償付能力充足率會(huì)下降不少，甚至還可能會(huì)降至監(jiān)管紅線之下。

    嚴(yán)陣以待增資發(fā)債忙“補(bǔ)血”

    若按上述時(shí)間表，離新規(guī)實(shí)施只剩下半年時(shí)間。不少保險(xiǎn)公司已開始未雨綢繆，其中既有償付能力充足率瀕臨監(jiān)管紅線的公司，也有目前償付能力充足率尚且充足的公司。

    典型的應(yīng)對之策就是增資。今年以來，從監(jiān)管部門及保險(xiǎn)公司公開披露的消息可見，已有多家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)發(fā)布引進(jìn)戰(zhàn)略投資者增資的計(jì)劃。僅最近一個(gè)月內(nèi)，相繼有中郵人壽、英大財(cái)險(xiǎn)、英大人壽等公開表示擬引入戰(zhàn)略投資者，增資額預(yù)計(jì)合計(jì)達(dá)百億元。這些保險(xiǎn)公司尚屬償付能力充足率達(dá)標(biāo)的。此外，安心財(cái)險(xiǎn)等多家償付能力充足率“吃緊”的保險(xiǎn)公司，也都在籌劃增資事宜。

    發(fā)債也是不少保險(xiǎn)公司選擇資本補(bǔ)充的途徑。相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，去年共計(jì)20家保險(xiǎn)公司發(fā)行資本補(bǔ)充債券780億元，創(chuàng)下保險(xiǎn)公司發(fā)行資本補(bǔ)充債券規(guī)模的新高。今年以來，已有多家保險(xiǎn)公司在銀行間市場發(fā)行債券，募資總額合計(jì)超過300億元。

    與此同時(shí)，還有一些保險(xiǎn)公司通過調(diào)整保費(fèi)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、優(yōu)化資產(chǎn)配置的方式，來應(yīng)對新規(guī)的到來。比如，降低重資本消耗的躉交保險(xiǎn)業(yè)務(wù)規(guī)模占比，提高低資本消耗但價(jià)值較高的期交業(yè)務(wù)規(guī)模，以此改善業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)；又如，對投資資產(chǎn)進(jìn)行優(yōu)化，盤活存量資產(chǎn)等。