本報(bào)記者 蘇向杲

    近日，中國平安密集回購引發(fā)了市場的關(guān)注。

    實(shí)際上，今年以來外資也在密集加倉部分保險(xiǎn)股。據(jù)《證券日報(bào)》記者梳理，今年以來截至5月15日，A股五大保險(xiǎn)股中，外資對中國人保、中國太保、新華保險(xiǎn)均進(jìn)行了加倉。其中，對中國人保的持股量較去年末大幅增長125%。

    去年保險(xiǎn)板塊重挫39%。今年以來保險(xiǎn)板塊并未止跌，年內(nèi)下跌14.49%。其中，新華保險(xiǎn)跌幅高達(dá)27.29%。相較而言，在五大保險(xiǎn)股中，中國人保的股價(jià)較為抗跌，全年僅下跌1.7%，是A股保險(xiǎn)板塊中跌幅最小的個(gè)股。

    壽險(xiǎn)業(yè)低迷財(cái)險(xiǎn)業(yè)復(fù)蘇

    與去年對保險(xiǎn)股普遍加倉不同的是，今年以來，外資對不同業(yè)務(wù)類型的保險(xiǎn)股的持倉策略發(fā)生變化：加倉偏重財(cái)險(xiǎn)業(yè)務(wù)的個(gè)股，減持偏重人身險(xiǎn)業(yè)務(wù)的個(gè)股。

    外資持股量變化反映了這一特征。Chioce數(shù)據(jù)顯示，截至今年5月15日，外資對中國人保、新華保險(xiǎn)、中國太保、中國平安、中國人壽的持股量分別較去年12月31日增長了125%、16.5%、0.1%、-10.9%、-19.3%。其中，外資持股量增幅比例最高的中國人保的主營業(yè)務(wù)偏重財(cái)險(xiǎn)業(yè)務(wù)，而中國人壽只經(jīng)營人身險(xiǎn)業(yè)務(wù)。

    外資這一調(diào)倉特征也與當(dāng)下國內(nèi)保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀吻合，即壽險(xiǎn)業(yè)保費(fèi)增速仍未出現(xiàn)觸底反彈拐點(diǎn)，而財(cái)險(xiǎn)業(yè)出現(xiàn)復(fù)蘇跡象。

    一季度，中國人壽、平安人壽、太保壽險(xiǎn)、新華保險(xiǎn)、人保壽險(xiǎn)這5家壽險(xiǎn)公司合計(jì)原保費(fèi)達(dá)7017.04億元，同比微增0.28%；而人保財(cái)險(xiǎn)、平安產(chǎn)險(xiǎn)、太保產(chǎn)險(xiǎn)這3家財(cái)險(xiǎn)公司合計(jì)保費(fèi)達(dá)2744.39億元，同比增長12.01%，增速遠(yuǎn)高于壽險(xiǎn)。

    從經(jīng)營利潤來看，一季度，上市險(xiǎn)企歸屬于母公司股東的凈利潤普遍出現(xiàn)同比大幅下滑，但財(cái)險(xiǎn)業(yè)務(wù)比重最高的中國人保降幅最低。具體看，新華保險(xiǎn)下降78.7%，中國人壽下降46.9%，中國太保下降36.4%，中國平安下降24.1%，中國人保下降12.9%。

    從最新的保費(fèi)數(shù)據(jù)來看，截至5月15日，A股五大上市險(xiǎn)企中，已有4家披露了前4個(gè)月保費(fèi)收入情況。其中，中國人保保費(fèi)增速依然最快。具體看，中國平安1至4月份保費(fèi)同比增速為0.68%，中國人壽為-2.69%，新華保險(xiǎn)為3.8%，中國人保為13.88%。分業(yè)務(wù)類型來看，上市險(xiǎn)企產(chǎn)險(xiǎn)業(yè)務(wù)增速依然較快。其中，人保財(cái)險(xiǎn)的保費(fèi)同比增速達(dá)10.3%，平安產(chǎn)險(xiǎn)為8.35%。

    中國精算師協(xié)會創(chuàng)始會員、資深精算師徐昱琛在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示，今年以來，壽險(xiǎn)保費(fèi)增速低迷受諸多因素的影響：一是疫情反復(fù)降低居民收入預(yù)期，抑制了保費(fèi)需求；二是去年一季度新舊重疾險(xiǎn)切換，險(xiǎn)企加大促銷力度，透支了保險(xiǎn)需求；三是宏觀經(jīng)濟(jì)下行等因素對壽險(xiǎn)業(yè)發(fā)展形成負(fù)面影響。此外，也有業(yè)內(nèi)人士對記者表示，營銷員大幅流失，沖擊了保費(fèi)增速。

    從壽險(xiǎn)業(yè)增長趨勢看，東方證券預(yù)計(jì)，壽險(xiǎn)業(yè)目前供需兩弱，完全復(fù)蘇有待時(shí)日。

    與壽險(xiǎn)業(yè)仍未出現(xiàn)增速拐點(diǎn)相反，財(cái)險(xiǎn)業(yè)雖然也受到宏觀基本面的影響，但增速仍維持在一個(gè)較高水平。普華永道中國金融行業(yè)管理咨詢合伙人周瑾對記者表示，車險(xiǎn)綜改后，頭部財(cái)險(xiǎn)公司車險(xiǎn)業(yè)務(wù)已充分適應(yīng)費(fèi)改后的市場，并借助其渠道優(yōu)勢、風(fēng)控能力和運(yùn)營效率，擴(kuò)大了競爭優(yōu)勢，并為整個(gè)行業(yè)的企穩(wěn)奠定了基本面。

    中國平安加大回購力度

    受壽險(xiǎn)業(yè)低迷及宏觀基本面的影響，保險(xiǎn)股年內(nèi)持續(xù)下挫，保險(xiǎn)板塊下跌14.49%。其中，有兩只保險(xiǎn)股跌幅超過20%。

    在這種背景下，除外資逆勢抄底部分保險(xiǎn)股之外，上市險(xiǎn)企也加大了回購力度。5月12日，中國平安公告稱，該公司于5月12日回購A股股份330.72萬股，回購總額約人民幣1.46億元。截至目前，中國平安已累計(jì)回購耗資達(dá)50億元。此次回購?fù)瓿珊螅馕吨袊桨惨堰_(dá)成此前A股回購計(jì)劃的下限目標(biāo)。

    長城證券等機(jī)構(gòu)發(fā)布的研報(bào)認(rèn)為，當(dāng)前保險(xiǎn)行業(yè)面臨諸多發(fā)展考驗(yàn)，壽險(xiǎn)處于深度轉(zhuǎn)型期，受到疫情持續(xù)影響及新單銷售壓力，但預(yù)計(jì)最差時(shí)間點(diǎn)已經(jīng)過去，數(shù)據(jù)反映邊際改善趨勢已現(xiàn)。

    盡管“最差時(shí)間點(diǎn)”可能已經(jīng)過去，但何時(shí)出現(xiàn)困境反轉(zhuǎn)仍需投資者持續(xù)觀察和等待。目前上市險(xiǎn)企試圖通過壽險(xiǎn)改革、強(qiáng)化非車險(xiǎn)業(yè)務(wù)等方式走出困境。不過，多位上市險(xiǎn)企管理層人員也公開表態(tài)，改革要出成效可能需要幾年的時(shí)間。