轉型愈深入，證券行業馬太效應越發顯著。

    近日，中國證券業協會披露了2021年全行業數據，涉及資產、各項業務收入等多項指標。證券時報記者注意到，頭部券商業績表現優于行業整體水平，呈現“大象奔跑”態勢；同時，由于大券商和中小券商的業績增速差異較大，證券行業的集中度進一步提升。2021年全行業實現營業收入4967.95億元、凈利潤2218.77億元，其中前五大券商的營業收入、凈利潤分別占到全行業的28.24%、34.22%，較上一年提升1.26%、0.4%。

    前五券商占三成凈利

    中證協數據顯示，截至2021年末，證券行業總資產10.53萬億元，凈資產2.51萬億元，分別較上年末增長20%、12.5%；行業凈資本1.99萬億元，較上年末增長10.7%。

    2021年度證券行業業績持續改善，全行業實現營業收入4967.95億元，同比增長13%；實現凈利潤2218.77億元，同比增長30%。

    在2021年A股成交量創下歷史新高等良好形勢下，更多的業務增量向頭部券商集中，行業集中度進一步提升。

    據證券時報記者統計，納入統計的106家券商中，營業收入前五和前十券商的營收規模合計分別為1402億元、2397億元，分別占行業營收規模的28.24%、48.26%，較上一年提升1.26%、1.8%。凈利前五券商合計凈利759.29億元，占行業凈利規模的34.22%，較上一年提升0.4個百分點；凈利前十券商合計凈利1284億元，占行業凈利規模的57.85%，較上一年略降0.16個百分點。

    東興證券認為，證券行業大券商和小券商的業績增速差異較大，馬太效應顯著。從中長期角度看，疊加行業整合進程加速，上述趨勢大概率將延續，且程度或將進一步增強。

    “大券商資本實力強，各個領域都有較強競爭力，如投行領域‘三中一華’格局難以撼動。這幾年中小券商發力的私募托管等機構業務領域，招商證券等又占據較大市場份額。”一位中型券商人士對證券時報記者表示，中小券商需要走出差異化路線，才能在市場中占據一席之地。

    此外，業內人士認為，隨著金融對外開放，監管層鼓勵國內券商做大做強，兼并重組打造航母級券商，未來增資和并購等動作不會少見，頭部券商規模越來越大，行業集中度將進一步上升。

    虧損券商擴容

    幾家歡喜幾家愁。在2021年行業發展的大好形勢之下，中小券商虧損數量卻從2020年的11家增至12家。

    以凈利潤指標來看，超過百億元的券商有10家，數量同比翻了一倍。就頭部券商內部也有馬太效應，其中有5家券商凈利潤在100億元到110億元之間，中信證券以231億元排名行業第一，國泰君安凈利150億元次之，華泰證券、海通證券和招商證券分別以133億元、128億元和116億元位列第三、四、五名。

    與此形成鮮明對比的是，2021年在行業業績持續改善之下，“拖后腿”的中小券商數量反而增加了，虧損的券商數量增至12家，同比多1家。這12家虧損券商分別是高盛高華、銀泰證券、大和證券、中山證券、東亞前海證券、金圓統一證券、野村東方證券、星展證券、匯豐前海證券、德邦證券、網信證券和大同證券。

    其中，虧損超過4億元的券商有3家，分別為德邦證券、網信證券和大同證券，分別虧損4.6億元、5.1億元和7.32億元，尤其是大同證券的虧損令人吃驚，該券商2020年凈利潤尚為1.37億元。財報顯示，大同證券2021年陷入虧損主要是營業總支出遠遠大于收入，總支出達到11.24億元，同比增長226.74%，其中信用減值損失為7.64億元，較2020年同期增加了7.45億元。

    對此，大同證券向證券時報記者解釋，為確保在資管新規過渡期內如期完成資管產品規范改造工作，公司主動作為，積極化解資管風險，2021年末對短期內尚難以解決的風險資產采取了回表處理的方式，對風險資產進行了市場化處置和信用減值計提后，大同證券全年賬面利潤由盈利變為虧損，對凈資產和凈資本造成了較大的負向變動。

    大同證券表示，此次“壯士斷腕”式處理掉資產管理業務帶來的歷史包袱，恰恰體現了大同證券肅清業務發展障礙的決心和企業擔當，也標志著掣肘大同證券二次創業的不確定性已經清除，可以輕裝上陣，繼續前行。