安寧

    2022年以來，IPO市場延續去年的熱度，新年首周就有8只新股發行。但在新股發行市場火熱的同時，IPO撤回申請的“升溫”也引發市場關注。

    統計顯示，以公告日為準，年內已有12家擬上市公司終止IPO項目，均為主動撤回申請，其中有4家企業已進入發行注冊程序。從擬上市板塊來看，7家擬登陸創業板，3家擬登陸科創板，2家擬登陸北交所。

    對于6個交易日內12家公司撤回IPO申請的情況，筆者認為，一方面這是企業根據自身情況做出的自主選擇；另一方面，從過往經驗來看，也存在少數企業因為“帶病闖關”在遇到現場檢查時主動撤回。

    對于第二種原因，即企業因“帶病闖關”而撤回的情形，一直以來也是監管的重點。

    “在IPO現場檢查中出現了高比例撤回申報材料的現象，據初步掌握的情況看，并不是說這些企業問題有多大，更不是因為做假賬撤回，其中一個重要原因是不少保薦機構執業質量不高。”2021年3月份，針對IPO高比例撤回問題，證監會主席易會滿公開表示，對“帶病闖關”的，將嚴肅處理，決不允許一撤了之。

    2021年7月26日，深交所發布《關于對廣東詠聲動漫股份有限公司給予通報批評處分的決定》，認定在發行上市申請過程中，詠聲動漫存在違規行為，公司及其保薦代表人收到深交所的行政監管措施。

    與此同時，監管層也從制度層面加強了對“一督即撤”的項目監管。2021年7月份，證監會發布《關于注冊制下督促證券公司從事投行業務歸位盡責的指導意見》明確，進一步擴大現場檢查和督導面，堅持“申報即擔責”的原則，對收到現場檢查或督導通知后撤回的項目，證監會及交易所將依法組織核查。

    筆者認為，對IPO項目的現場檢查只是督促證券公司認真履職盡責的外在監管機制，杜絕“帶病申報”的根本在于券商內在質量的提升，歸位盡責是基本，更重要的是應真正具備與注冊制改革相匹配的理念和執業水平，這也是確保注冊制順利實施的關鍵環節。

    此外，多家企業主動撤回IPO申請也透露出一個重要信號，在注冊制改革向全市場推進的過程中，嚴把上市“入口關”不只是說說而已，而是將真真切切地落實到IPO審核的每一個階段，監管層要嚴把上市審核“入口關”，發行主體要嚴把企業“質量關”，中介機構要嚴把項目“遴選關”。