■擇遠
據不完全統計,迄今為止,已有十余個省市的國資,下場接手民營上市公司股權。于是,市場上出現了一種“國資‘抄底’民企”的聲音。
筆者認為,這種觀點是不正確的。國資出手,更多的是一種危機應對措施,主要還是對民營企業提供流動性支持,緩解他們的流動性壓力。
其實,對于國資馳援民企,在10月15日的國新辦發布會上,國務院國資委副秘書長、新聞發言人彭華崗已經作出說明:有媒體反映國資“抄底”收購民資上市公司,這只是在當前環境下國企和民企的一種正常的市場化行為,是國企和民企互惠共贏的一種市場選擇,不存在誰進誰退的問題,更不涉及意識形態。
國資馳援民企,原因何在?有分析認為,這與去杠桿和股市調整所帶來的民營企業融資難、融資貴以及由此衍生的債務難題密切相關。
其中一個表現是絕大多數公司都辦理了股權質押。中國結算公布的最新數據顯示,截至10月12日,A股共有3478家上市公司共計辦理了13.35萬筆股權質押,其中,質押比例達到30%以上的有771家,在50%以上的有144家,在70%以上的有16家。
上市公司資金緊張,融資困難,再加上今年股市持續下跌,質押股份爆倉的不在少數。國資入場,給大股東股權質押跌破平倉線帶來了很好的解決方案。究其原因,一方面,國企往往擁有資本優勢,引入國資可以給民營上市公司提供增信,降低擠兌的風險;另一方面,引入資金降低杠桿,幫助大股東解除流動性危機,幫助上市公司回歸正常經營。
筆者認為,國企實力強,而民企在效率和活力上可能更具優勢,兩者合作,可以在競爭中創新產品與服務,在互助中開拓新領域,在融合中產生新火花,實現優勢互補,降低成本,增強競爭力,并可以使市場在原有基礎上提升層次。
不過,需要指出的是,對民營企業而言,國企入主雖然會帶來充足的資金和資源,但仍然需要在技術、品牌、管理、機制體制等方面予以創新,正所謂“打鐵還需自身硬”。比如,民企要順應產業演進規律,加快淘汰落后產能,改進生產工藝和流程,向高端產業布局和轉型;要加強研發投入力度,加快科技創新步伐,保持競爭優勢并實現跨越發展。
此次有的上市公司出現質押股份爆倉,也給更多的上市公司提了個醒:要踏踏實實做好主營業務。有分析指出,出現問題的民企,大部分都有一個共性,就是不務正業、瘋狂跨界并購,過度放大杠桿、過度擴大自己的債務跨界經營。
一言以蔽之,國資馳援民企,并不是一種“抄底”行為,而是幫助民企緩解流動性壓力,幫助他們度過危機。兩者之間的關系,也不是此消彼長的關系,而是共同把“蛋糕”做大,開辟國企和民企共進的新局面。
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