閻岳

    12月19日，上證50股指期權相關合約將正式掛牌交易，我國資本市場風險管理工具再添一利器。這是資本市場規模穩步擴大之后的內在需要，也是投資者避險的必備工具之一。筆者認為，股指期權等風險管理工具的作用主要體現在以下幾個方面：

    首先，多層次資本市場的平穩健康發展離不開豐富的風險管理工具。

    從2015年2月9日上交所推出上證50ETF期權，實現資本市場場內股票期權“破冰”開始，到滬深300ETF期權，再到中證1000股指期貨和期權、中證500ETF期權和創業板ETF期權、中證500ETF期權，及至今日的上證50股指期權，資本市場風險管理工具實現穩健擴容。

    這些工具的推出和使用，幫助資本市場抵御住了境內外風險，市場韌性也顯著提升并有所展示。現在A股市場已經能夠依托國內實體經濟運行走出獨立行情。

    在補上風險管理工具的短板之后，多層次資本市場的平穩健康發展更有保障。

    其次，風險管理工具的日益豐富有助于吸引更多境內外資金入場，進而提升市場活力。

    股指期權等風險管理工具是以可交易的金融創新產品形式出現的，其推出之后本就能夠吸引有此類風險偏好、有避險需求的投資者（資金）入場，這一點業內的看法高度一致。

    在風險管理工具的可選擇性增多之后，境內外追求長期投資收益的資金進入A股市場的動力就會增強。現在，境外機構頻頻唱多、做多A股，除了中國經濟成長的紅利仍將在資本市場持續釋放之外，與資本市場的高水平對外開放也密切相關，更離不開資本市場穩定機制的健全和完善。

    有了這些做基礎，市場活力的提升也就是自然而然的事情了。

    再次，創新是資本市場發展的靈魂，下一步應著眼于開發具有本土特色的風險管理工具。

    在境內外多重因素影響下，A股市場這幾年的運行保持了總體平穩，這與現行的頗具中國特色的風險防控制度機制分不開。比如區分不同板塊實施不同幅度的漲跌幅限制，對資金的穿透監管等。未來在風險管理工具的開發上，也要結合本土投資文化的發展，發揮改革創新動力，為境內外投資者開發出適銷對路的避險產品。這是資本市場穩健發展的必然要求。

    打造一個規范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場，這是我們的發展目標。在實現這個目標的過程中，風險管理工具的豐富和完善是必不可少的，這是市場和投資者的需求，也是資本市場實現高質量發展必不可少的條件之一。