蘇向杲

    凈息差作為衡量商業(yè)銀行盈利能力的關(guān)鍵指標之一，備受資本市場關(guān)注。目前，A股上市銀行三季報全部披露完畢，包括國有大行在內(nèi)的多家上市銀行三季度凈息差仍出現(xiàn)環(huán)比下滑。

    凈息差走勢關(guān)乎上市銀行業(yè)績增長趨勢。筆者認為，盡管三季度不少商業(yè)銀行凈息差有下行壓力，但銀行業(yè)凈息差未來持續(xù)收窄并不現(xiàn)實，諸多因素有望支撐商業(yè)銀行凈息差“筑底”。

    其一，凈息差持續(xù)下探的空間有限。目前，監(jiān)管暫未披露今年三季度銀行業(yè)凈息差數(shù)據(jù)，不過，2023年二季度商業(yè)銀行凈息差為1.74%，與一季度基本持平，是有數(shù)據(jù)可查的歷史最低位，且已連續(xù)兩個季度低于《合格審慎評估實施辦法（2023年修訂版）》中銀行凈息差評分標準的滿分水平（1.80%）。整體來看，商業(yè)銀行凈息差繼續(xù)下行的空間較小。上市銀行三季報也顯示，部分銀行凈息差同比及環(huán)比下滑幅度均有所收窄，個別已出現(xiàn)上行。

    其二，監(jiān)管部門明確商業(yè)銀行需保持合理的凈息差水平。近年來，受利率市場化等因素影響，我國商業(yè)銀行凈息差持續(xù)收窄，利潤增速有所放緩。而商業(yè)銀行向?qū)嶓w經(jīng)濟發(fā)放貸款面臨資本約束，化解風險也要消耗資本，保證合理的凈息差水平既有利于商業(yè)銀行提升服務(wù)實體經(jīng)濟的能力，也有助于其進行資本補充、保證融資能力，進而推動宏觀經(jīng)濟穩(wěn)健發(fā)展。央行此前也明確提出，“商業(yè)銀行維持穩(wěn)健經(jīng)營、防范金融風險，需保持合理利潤和凈息差水平，這樣也有利于增強商業(yè)銀行支持實體經(jīng)濟的可持續(xù)性”。

    其三，隨著我國宏觀經(jīng)濟持續(xù)復(fù)蘇，融資需求有望持續(xù)修復(fù)，后續(xù)貸款利率繼續(xù)下行空間有望收窄。國家統(tǒng)計局副局長盛來運近日表示：“四季度經(jīng)濟將會繼續(xù)恢復(fù)向好，總體保持回升態(tài)勢。”近日諸多財政政策也加力提效，促進經(jīng)濟回穩(wěn)向好。此外，近期存量按揭利率統(tǒng)一下調(diào)以及年內(nèi)LPR下調(diào)的影響，已部分體現(xiàn)在商業(yè)銀行三季報中。未來，隨著各類政策效應(yīng)逐步釋放以及經(jīng)濟穩(wěn)中向好，商業(yè)銀行資產(chǎn)收益率有望出現(xiàn)一定程度的邊際改善。

    其四，今年以來商業(yè)銀行存款掛牌利率已進行多輪下調(diào)，這既有利于避免資金在金融系統(tǒng)空轉(zhuǎn)套利，也有利于緩釋凈息差下行壓力。

    總之，結(jié)合我國宏觀經(jīng)濟走勢、商業(yè)銀行資產(chǎn)負債管理動態(tài)以及監(jiān)管部門的表態(tài)來看，未來商業(yè)銀行凈息差“筑底”可期。

    當然，由于各家商業(yè)銀行的資源稟賦、經(jīng)營能力不同，各自的凈息差變化趨勢與行業(yè)變化趨勢并不完全同步，甚至有可能出現(xiàn)背離。因此，商業(yè)銀行仍應(yīng)通過強化差異化經(jīng)營能力、提升精細化管理水平、加強對金融科技的應(yīng)用等方式，保持合理的凈息差水平。