昨日上證指數(shù)尾盤跳水，板塊跌多漲少，在上漲板塊中靠前的多有消費屬性，如食品飲料、紡織服飾等。從個股看，天寶食品、鹽津鋪子、桂發(fā)祥、湖南鹽業(yè)、煌上煌等多只個股漲停，此外，來伊份、拉芳家化、歌力思等個股漲幅也較為顯著。

    分析指出，2017年大消費領(lǐng)域上漲個股主要集中在龍頭企業(yè)，相對而言，大眾消費品牌企業(yè)有補漲需求。另一方面，一些大眾消費品牌企業(yè)渠道營銷已滲透至三四線城市，邊際改善明顯。市場開始重新認識大眾消費品牌企業(yè)。

    消費結(jié)構(gòu)變化

    就大消費行業(yè)整體發(fā)展趨勢而言，2018年仍有望保持高景氣度。從2017年年報及2018年一季報可知，消費大類2017年四季度、2018年一季度凈利潤增速持續(xù)改善，但其營收增速持續(xù)下滑，體現(xiàn)了較強的盈利能力。消費類2017年四季度盈利能力源于投資收益的增加以及毛利率的改善，2018年一季度則顯示出較為特別的形態(tài)：毛利率與三費占比同時大幅上升。分析指出，毛利率與三費占比均受到低基數(shù)效應影響，2018年同比上升概率較大，預計2018年消費仍將保持盈利能力。

    進一步看，從絕對漲幅看，相較于領(lǐng)域內(nèi)的龍頭企業(yè)，這些大眾消費品牌企業(yè)有補漲需求，但背后上漲邏輯主要來自消費領(lǐng)域的深刻變化。

    以白酒行業(yè)為例，從一季度來看，高端白酒利潤增速確實有所放緩；然而二線白酒品牌卻表現(xiàn)出更快的增速，其中舍得，古井貢，水井坊利潤增速超過60%，表現(xiàn)好于高端白酒。其他消費品類中，大眾服飾、中高端男女裝、家紡、化妝品行業(yè)等，均出現(xiàn)復蘇態(tài)勢。

    分析師指出，這種更多的是消費結(jié)構(gòu)上的變化，或者說是一、二線城市平穩(wěn)情況下，低線（三、四、五線）城市消費增長的帶動。低線城市的人口沒有房貸車貸的壓力，隨著收入水平的提高，日常生活消費當然會快速增長。再有，現(xiàn)在線上渠道（天貓、京東）都開始大力鋪農(nóng)村了，隨著三四五線城市的消費需求的全面爆發(fā)，無論是傳統(tǒng)零售還是新零售，都在全面收割著縣鎮(zhèn)市場，加速渠道下沉。渠道打通后，百姓的錢就可以花在更多的消費品上了。

    關(guān)注三細分領(lǐng)域

    從二級市場看，海天味業(yè)、順鑫農(nóng)業(yè)、涪陵榨菜這些大眾消費品牌概念股年內(nèi)已有巨大漲幅，在這些個股示范效應下，市場對大眾消費概念股預期升溫，后市該如何布局？

    分析師表示，隨著產(chǎn)業(yè)政策支持、城市群發(fā)展趨勢（城鎮(zhèn)化及棚改）、基礎設施建設、消費金融等的推動，低線城市規(guī)模逐漸在擴大，富裕程度也正在提升，低線消費增長貢獻必將擴大，并將成為未來幾年我國消費支出高速成長的主要推動力。所以那些在低線城市有業(yè)務布局的上市公司，隨著品牌集中度的提升，公司也將贏得更大的發(fā)展空間。

    中投證券表示，在市場震蕩筑底階段，人氣較為低迷的大環(huán)境下，建議投資者密切關(guān)注有邊際改善的，聚焦三四線城市消費升級的大眾消費品企業(yè)。城鎮(zhèn)化、棚改以及消費金融的普及帶動三四線城市整體消費增速顯著高于一二線城市。低線城市消費回暖得到大眾品企業(yè)提價驗證，低線城市消費者消費能力和消費意識提升，對具備高性價比品牌與產(chǎn)品的需求旺盛，從供給端看，低線市場供應鏈和渠道資源分散，因此，供應鏈基礎扎實，渠道下沉優(yōu)勢顯著，產(chǎn)品性價比高，品牌營銷深入人心的大眾消費品將大概率勝出，建議關(guān)注中低端白酒、家紡、化妝品。