上周兩市先抑后揚，前四個交易日滬深指數進一步向下調整并連續創出近兩年來新低，但周五受板塊個股集體走強帶動兩市強勢反彈，滬指回到5日均線上方，深圳成指則逼近10日均線。與此同時中小板、創業板同步回升，尤其創業板指數周五大漲4%，表現明顯好于主板市場。對于后期，結合各方面因素分析認為，對當前A股已無需過于悲觀，連續調整后伴隨風險的釋放以及環境的改善，后期兩市將有望迎來轉機。

    首先，管理層政策基調的轉變將有效改善各方預期，并對A股形成支撐。根據央行公告，6月27日央行貨幣政策委員會2018年第二季度例會在北京召開，會議指出要繼續密切關注國際國內經濟金融走勢，加強形勢預判和前瞻性預調微調，保持流動性合理充裕，引導貨幣信貸及社會融資規模合理增長。繼24日定向降準后，央行二季度例會報告釋放出的信號進一步確認了國內貨幣政策的調整，即由前期的中性偏緊向后期的中性偏松轉變。背后的原因一方面源于去杠桿背景下債券市場違約事件的增多，另一方面則受不確定性增大影響。對于A股而言，央行貨幣政策的調整無疑將對后期市場運行產生積極影響，其在修復投資者悲觀預期的同時也將有效緩解國內實體面臨的資金壓力，滬深兩市因此受到支撐將是大概率事件。

    另一方面從A股自身情況看，連續調整后市場風險已在很大程度上得到釋放，同時板塊估值持續回落，這同樣有助于后期兩市企穩運行。受一系列負面因素影響，今年A股滬深主板自1月末階段見頂后便連續向下調整，截至上周五收盤，滬深指數調整幅度均接近20%，板塊個股跌幅明顯。連續的調整使得市場風險得到較為充分的釋放，并在很大程度上反映各方面的利空因素，從這個角度看，后期A股運行受到的拖累無疑將明顯減輕。同時連續的調整也使得兩市估值水平持續回落，當前A股整體PE（TTM）為16倍，PB（LF）為1.7倍，均處于歷史低位水平。盡管估值水平處于低位并不是市場企穩的充分條件，但其將使得長線資金入場的意愿逐步增強，從而對市場整體形成提振。

    因此綜合分析，雖然后期市場依然面臨諸多不確定性，但需要看到的是為防范風險，央行政策基調已率先做出調整，這將有助于改善投資者的悲觀心理，同時連續下跌后隨著風險的釋放以及估值水平的下行，A股自身企穩的內在需求也在逐步增加。在此背景下已無需過于悲觀，市場轉機料將逐步臨近。