本報(bào)記者 周尚伃

    近日，國(guó)盛證券推出2021年度十大預(yù)測(cè)。

    預(yù)測(cè)一：全球共振復(fù)蘇，新興市場(chǎng)跑贏發(fā)達(dá)市場(chǎng)。

    預(yù)測(cè)二：恒指跑贏上證，南下資金進(jìn)一步搶奪優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)話語(yǔ)權(quán)。2021年，隨著全球共振復(fù)蘇、風(fēng)險(xiǎn)偏好提升、南下和海外資金共同流入等多重因素推動(dòng)下，港股市場(chǎng)將迎來(lái)一輪明明白白的牛市，AH溢價(jià)收斂，恒指有望跑贏上證。

    預(yù)測(cè)三：經(jīng)濟(jì)不會(huì)過(guò)熱，動(dòng)能從生產(chǎn)轉(zhuǎn)向消費(fèi)。盡管國(guó)盛證券對(duì)2021年基本面趨勢(shì)的判斷相對(duì)樂(lè)觀，但必須也要認(rèn)識(shí)到本輪經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的非典型性：首先，本輪國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)得以快速?gòu)?fù)蘇，主要依托于生產(chǎn)活動(dòng)的迅速修復(fù)。而這一方面依托于國(guó)內(nèi)快速有效的疫情治理，另一方面也得益于內(nèi)外疫情形勢(shì)錯(cuò)位之下，海外階段供給不足帶來(lái)的需求外溢。但行至當(dāng)前，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)端已基本修復(fù)，后續(xù)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇動(dòng)力將逐步由生產(chǎn)-投資向終端消費(fèi)的過(guò)渡；其次，在基本面整體恢復(fù)的趨勢(shì)之下，還需要注意產(chǎn)業(yè)內(nèi)部的結(jié)構(gòu)分化。

    預(yù)測(cè)四：貨幣政策維持中性，不會(huì)系統(tǒng)性收緊。經(jīng)濟(jì)的非典型性復(fù)蘇下，很難出現(xiàn)基本面過(guò)熱組合。因此，宏觀政策也不會(huì)系統(tǒng)性收緊。

    預(yù)測(cè)五：公募發(fā)行再超萬(wàn)億，收益率中位數(shù)有望達(dá)20%。2021年全年偏股基金發(fā)行有望繼續(xù)超過(guò)萬(wàn)億元，凈增量預(yù)計(jì)6000億元～8000億元，有望繼續(xù)成為A股市場(chǎng)的最重要增量資金。基金發(fā)行仍有可能維持高位，主要有三點(diǎn)理由：首先，居民財(cái)富從直接持股向間接持股是大勢(shì)所趨。其次，機(jī)構(gòu)化、國(guó)際化推動(dòng)價(jià)值化，以公募為代表的機(jī)構(gòu)投資者投研實(shí)力更強(qiáng)，有望取得相對(duì)更高的收益率。另外，銀行理財(cái)穩(wěn)步推進(jìn)，為公募提供源源不斷的增量資金。

    預(yù)測(cè)六：預(yù)計(jì)2021年外資流入超過(guò)2020年，凈流入規(guī)模超過(guò)3000億元。首先，盡管2020年外資大進(jìn)大出，但配置型外資穩(wěn)定流入。同時(shí)，海外不確定性相繼落地，且人民幣匯率仍處升值通道，未來(lái)交易型外資也有望大幅回流。最后，國(guó)際指數(shù)間歇期并不影響外資持續(xù)流入，“水往低處流”，外資加倉(cāng)中國(guó)仍是大勢(shì)所趨。

    預(yù)測(cè)七：銀行理財(cái)將成為市場(chǎng)重要增量。預(yù)計(jì)2021年銀行理財(cái)增量有望達(dá)到2000億元，成為市場(chǎng)重要增量。首先，銀行非保本理財(cái)規(guī)模穩(wěn)步擴(kuò)張。其次，銀行理財(cái)權(quán)益類占比提升將是最大亮點(diǎn)。而2021年資管新規(guī)最后一年，也將會(huì)是理財(cái)凈值化改造大年，銀行理財(cái)將加大權(quán)益類資產(chǎn)配置。

    預(yù)測(cè)八：A股機(jī)構(gòu)牛、結(jié)構(gòu)牛繼續(xù)演繹。近年來(lái)，隨著經(jīng)濟(jì)持續(xù)L形探底、波動(dòng)收斂，宏觀政策維持穩(wěn)健，傳統(tǒng)宏觀經(jīng)濟(jì)vs政策博弈在策略中的地位下降。主導(dǎo)市場(chǎng)的核心矛盾進(jìn)一步由宏觀層面向微觀層面下沉。而這具體表現(xiàn)為兩種形式：基本面上，由博弈宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，向更微觀的行業(yè)、個(gè)股景氣度聚焦；流動(dòng)性上，貨幣信用政策不會(huì)大起大落，股市流動(dòng)性更重要。而隨著基本面與流動(dòng)性進(jìn)一步向微觀下沉，A股機(jī)構(gòu)牛、結(jié)構(gòu)牛將繼續(xù)演繹。

    預(yù)測(cè)九：核心資產(chǎn)不會(huì)崩盤，轉(zhuǎn)向EPS驅(qū)動(dòng)。

    預(yù)測(cè)十：上調(diào)創(chuàng)業(yè)板目標(biāo)點(diǎn)位至3300點(diǎn)。2020年國(guó)盛證券在半年度策略中率先看好創(chuàng)業(yè)板3000點(diǎn)，明確指出當(dāng)前與2013-2014年的創(chuàng)業(yè)板行情非常類似，三大周期合力驅(qū)動(dòng)下，創(chuàng)業(yè)板正處于新一輪繁華周期之中。當(dāng)前，國(guó)盛證券再次重申“三大周期再臨”邏輯不變，并將2021年創(chuàng)業(yè)板目標(biāo)點(diǎn)位上調(diào)至3300點(diǎn)。

（編輯 李波）