受通脹預(yù)期及美聯(lián)儲(chǔ)鷹派立場(chǎng)推動(dòng)，美債收益率近期加速攀升。10年期美債收益率一度突破1.9%關(guān)口，為2020年1月來(lái)首次。機(jī)構(gòu)預(yù)期，美債收益率短期或升破2%關(guān)口。

    10年期美債收益率上升之際，全球資產(chǎn)價(jià)格短期或面臨震蕩。其中，美股高估值股票和黃金面臨回調(diào)壓力，美元或?qū)⒆吒摺I(yè)內(nèi)預(yù)期，A股在短期波動(dòng)后將回歸基本面，當(dāng)前境外投資者正在押注中國(guó)市場(chǎng)。

    美債收益率或升破2%關(guān)口

    受通脹預(yù)期以及美聯(lián)儲(chǔ)鷹派加息立場(chǎng)推動(dòng)，美債收益率再度攀升。10年美債收益率一度突破1.9%，為2020年1月來(lái)首次。

    截至北京時(shí)間1月19日18時(shí)，10年期美債收益率上行至1.89%附近，2年期美債收益率也漲至1.06%上方。此輪10年期美債收益率是從去年12月12日的相對(duì)低點(diǎn)1.40%附近快速上行至目前的1.90%附近，近1個(gè)多月時(shí)間上漲近50基點(diǎn)。

    一般來(lái)說(shuō)，影響名義國(guó)債收益率的因素主要包括三方面，分別是通脹預(yù)期、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)潛力和貨幣政策走勢(shì)。近期，上述三方面因素均推動(dòng)10年期美債收益率走高。

    中國(guó)銀行研究院高級(jí)研究員王有鑫告訴上海證券報(bào)記者，當(dāng)前美國(guó)通脹仍在走高，2021年12月美國(guó)CPI指數(shù)達(dá)到7%的高位，連續(xù)8個(gè)月超過(guò)或達(dá)到5%，通脹預(yù)期逐漸抬頭，帶動(dòng)債券名義收益率提升。此外，美國(guó)經(jīng)濟(jì)逐漸從疫情中恢復(fù)，失業(yè)率再次降至4%以下，經(jīng)濟(jì)逐漸回歸趨勢(shì)水平，推動(dòng)名義收益率回升。

    美聯(lián)儲(chǔ)鷹派立場(chǎng)也推動(dòng)了美債收益率上升。美聯(lián)儲(chǔ)近期暗示將加快收緊貨幣政策，市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)今年將加息3至4次，短期聯(lián)邦基金利率走高，帶動(dòng)長(zhǎng)期收益率同向變動(dòng)。

    “目前看，上述三方面因素特別是通脹和美聯(lián)儲(chǔ)貨幣緊縮因素將持續(xù)發(fā)揮作用，10年期美債收益率突破2%將是大概率事件。”王有鑫判斷。

    美債收益率攀升攪動(dòng)金融市場(chǎng)

    業(yè)內(nèi)人士表示，美債收益率逼近2%關(guān)口將加大金融市場(chǎng)波動(dòng)。通常來(lái)說(shuō)，債券收益率與股價(jià)反向變動(dòng)，美債收益率不斷走高將給美股高估值股票帶來(lái)壓力，特別是納指成分股中的科技公司。

    王有鑫分析認(rèn)為，美債收益率走高，企業(yè)債的預(yù)期收益率也將走高。2014年以來(lái)，納指走勢(shì)和企業(yè)債收益率高度相關(guān)，如果美債收益率繼續(xù)上漲，美股恐將繼續(xù)調(diào)整。

    開(kāi)年以來(lái)，美股已經(jīng)連續(xù)下挫。截至美東時(shí)間周二收盤，納指新年以來(lái)已跌逾7%，標(biāo)普500指數(shù)跌幅近4%。美國(guó)咨詢公司塔爾巴肯資本首席執(zhí)行官普爾夫斯認(rèn)為，科技周期的式微疊加更高的利率環(huán)境，納斯達(dá)克100指數(shù)預(yù)計(jì)會(huì)出現(xiàn)更多賣盤，而且很可能會(huì)影響范圍更大的指數(shù)。

    從資金流向數(shù)據(jù)來(lái)看，盡管美聯(lián)儲(chǔ)保持鷹派態(tài)度，投資者對(duì)美國(guó)股票基金和債券基金信心不減。根據(jù)資金流向機(jī)構(gòu)EPFR提供給上海證券報(bào)記者的數(shù)據(jù)，在2022年的第一周，該機(jī)構(gòu)追蹤的美國(guó)股票基金、債券基金和貨幣基金吸引超過(guò)250億美元，好于同期其他市場(chǎng)表現(xiàn)。全球來(lái)看，同期股票基金吸引了256億美元流入，債券基金吸引了68億美元。在流入貨幣市場(chǎng)基金的201億美元中，超過(guò)三分之一流向了專注于美國(guó)市場(chǎng)的貨幣基金。

    境外投資者持續(xù)押注中國(guó)市場(chǎng)

    隨著外部市場(chǎng)波動(dòng)加大，A股市場(chǎng)短期可能跟隨波動(dòng)。但在業(yè)內(nèi)看來(lái)，A股在短期波動(dòng)后將回歸基本面，境外投資者正在押注中國(guó)市場(chǎng)。

    王有鑫認(rèn)為，考慮到當(dāng)前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面相對(duì)穩(wěn)定，企業(yè)盈利逐漸改善，A股估值處于合理水平。國(guó)內(nèi)貨幣政策穩(wěn)健適度，流動(dòng)性合理充裕，境外投資者積極增配中國(guó)資產(chǎn)，A股在短期波動(dòng)后將回歸基本面。

    EPFR追蹤的數(shù)據(jù)顯示，投資者近期增加了對(duì)中國(guó)股票的敞口。2022年第一周，專門投資于中國(guó)的股票基金連續(xù)第4周獲得資金流入，中國(guó)債券基金也自2021年年初以來(lái)連續(xù)第45周獲得資金流入。