證券時報記者 沈寧

    在眾多利好因素推動下，A股市場近期表現搶眼。據證券時報記者了解，不少外資機構對中國股市的看法正轉向樂觀，認為新年行情值得期待。從北向資金動向看，加速凈買入成為最新主旋律。

    大摩上調中國股票評級

    近日，知名外資投行摩根士丹利上調中國股票在全球新興市場中的評級至“超配”，這是該機構對中國股市維持23個月謹慎態度后做出的首度上調。

    摩根士丹利中國首席市場策略師王瀅在不久前舉行的溝通會上表示，摩根士丹利目前對歐美股市，尤其是美國市場較為謹慎，中國股市將成為下一階段全球股市的領跑者，全球新興市場都將有不錯表現。

    “我們對中國股票市場評級上調，不僅僅是基于抗疫政策的調整。根據我們的歷史經驗，有七個主要類別因子，會在不同時間對股市產生較大影響，可以幫助我們更好地捕捉股市的拐點。”她說。

    王瀅進一步分析，盡管宏觀經濟和估值兩大因子并不突出，但其余五大因子正同時向好轉變，包括全球收緊的流動性在明年會有明顯改善；中國政策周期向好；強勢美元告一段落，人民幣明年有望重新升值；中美雙邊關系改善；中國的監管框架已經整體確立。“23個月以來，第一次看到影響中國股市的因子里絕大多數向好轉變，這時我們當然當仁不讓地要對中國股市上調評級，進行增持建議。”王瀅說。

    摩根士丹利預計，中國股市的整體投資回報率在未來兩年將有進一步提升，扭轉過去9個月的下降態勢；年化回報率從目前的9%，在2023年重新回升至超過11%，在2024年會回升到11.8%。

    在總體看好中國市場的同時，王瀅還給出三點建議：第一，在整體中國股票資產布局里，應當進一步增持離岸資產；第二，在疫后重啟的大框架下，要多關注直接受惠于重啟的股票；第三，從中長期的布局看，相信政策會自上而下支持長期結構性的發展機會，包括綠色經濟、高端制造、自動化、信息技術產業，也包括面向廣大人民群眾的大眾消費。

    北向資金重新大舉買入

    引人關注的是，北向資金近期正大舉買入A股，用“真金白銀”投票。

    Wind數據顯示，11月北向資金合計凈買入600.95億元，扭轉了此前連續兩個月凈流出的勢頭，全年重新轉為凈流入。進入12月，北向資金延續凈買入勢頭，截至12月14日當月凈買入184.61億元，北向累計凈買入金額創出17080億元新高。

    瀚亞投資上海股票投資總監齊晧認為，2023年，經濟恢復的步伐和強度將取決于疫情發展以及管控方式的動態調整。伴隨近期疫情高位波動，單憑貨幣寬松難以有效激發實體經濟的活力。地產融資端的放松是供給端行之有效的第一步，后續基本面的復蘇力度主要將取決于疫情管控的優化幅度。

    齊晧判斷，政策底先于經濟底，一旦發力方向確定，市場將迎來Beta性質的改善機遇。在此過程中，基本面的復蘇會有波動，行業韌性也會呈現差異。瀚亞投資將密切關注受益于政策紅利+基本面有韌性的行業，包括高端制造、疫情受益板塊。

    “中長期維度下，我們持續看好具備一定技術壁壘、有望實現國產替代從而獲取抗周期成長性的高端制造業；以及受益于結構性調整的新經濟產業，包括新能源、消費、醫療服務、科技等。結合對中長期‘安全’大主線的梳理，我們將更多關注具備核心競爭力、有助于維護產業鏈安全、人民安全、能源安全、生物安全的戰略性領域，我們認為相關機遇將集中于高端制造、新能源、電力裝備、儲能、集成電路、信息安全等關鍵領域。”齊晧表示。

    富蘭克林鄧普頓（FranklinTempleton）最新研究報告提出，中國市場已經到達拐點。這一拐點始于10月對房地產信貸的放寬，緊隨其后的是中美元首在G20的會晤，最后一塊拼圖是中國防疫政策的調整。美國通脹見頂，2023年美聯儲加息步伐可能有所變化。此外，明年盈利增長復蘇可能會成為市場催化劑，中國市場可能成為新興市場的領頭羊。