受醫(yī)藥、新能源板塊止跌回升等因素推動，A股市場2月15日迎來縮量反彈。其中，新能源車、醫(yī)藥為代表的成長股板塊，與石油、煤炭為代表的周期股板塊，站上了“一上一下”的蹺蹺板。

    多家一線私募機構(gòu)的最新策略觀點顯示，對于虎年開市以來階段性超額收益突出的周期、基建等穩(wěn)增長主線，目前私募依然預(yù)期積極。同時，在市場存在不確定性因素的背景下，多家私募機構(gòu)在投資配置上更傾向于均衡。

    周期板塊有望貢獻超額收益

    15日兩市主要股指在早盤略作休整后逐步震蕩反彈。從行業(yè)板塊指數(shù)表現(xiàn)來看，15日A股“成長”完勝“周期”。尤其在主要股指當日普遍上行時，石油、煤炭、房地產(chǎn)等周期性行業(yè)均出現(xiàn)明顯走軟。

    建泓時代投資總監(jiān)趙媛媛表示，自2021年下半年財政和貨幣“雙松”的政策基調(diào)確立以來，各項宏觀數(shù)據(jù)持續(xù)顯示相關(guān)政策正在快速落地。財政政策上，1月份專項債出現(xiàn)巨量發(fā)行；貨幣政策上，除降準、LPR利率調(diào)降外，貨幣投放與社融增速同比持續(xù)上升。趙媛媛認為，財政和貨幣“雙松”，為周期股等穩(wěn)增長相關(guān)主線的階段性強勢行情提供了基礎(chǔ)條件。另外，地緣局勢等因素可能會導(dǎo)致全球大宗商品價格上漲，也為上游周期股持續(xù)取得超額收益創(chuàng)造了有利條件。同時，美聯(lián)儲不斷收緊的貨幣政策基調(diào)，也“襯托”出周期板塊的配置價值，“預(yù)計周期股等穩(wěn)增長主線的相對收益，會持續(xù)到貨幣財政政策轉(zhuǎn)向時點”。

    萬豐友方投資總監(jiān)陳益和認為，近期宏觀政策的主基調(diào)，主要體現(xiàn)在各部門加大跨周期調(diào)節(jié)力度的精準發(fā)力、靠前發(fā)力。春節(jié)假期后，周期、基建等板塊的表現(xiàn)階段性領(lǐng)先市場，完全符合當前穩(wěn)增長的基本面邏輯。賽道股由于前期資金過于擁擠、回撤較大等因素，投資者調(diào)倉換股以平衡投資配置，進一步推升了周期、基建等板塊。隨著穩(wěn)增長政策持續(xù)發(fā)力，短期內(nèi)周期相關(guān)板塊仍具有貢獻超額收益的能力。“投資者應(yīng)注意到，后續(xù)受益于穩(wěn)增長政策的板塊會出現(xiàn)分化，建議投資者加以甄別，選擇真正能夠受益的行業(yè)和公司。”

    力推均衡布局

    在近期A股市場持續(xù)震蕩的背景下，私募機構(gòu)在倉位管理、攻守平衡、個股組合配置結(jié)構(gòu)等方面，正進一步轉(zhuǎn)向“均衡”。

    在組合結(jié)構(gòu)的把控上，名禹資產(chǎn)表示，全球流動性預(yù)期收緊依然是影響A股估值的重要外部因素，隨著國內(nèi)信用周期確認見底，穩(wěn)增長政策繼續(xù)落地，預(yù)計短期內(nèi)A股市場或持續(xù)寬幅震蕩。目前重點關(guān)注四方面投資機會：一是低估值的基建等穩(wěn)增長主線，以及同樣低估值且基金低配的大金融板塊；二是原油、煤炭、鋰礦等資源股標的；三是有業(yè)績支撐的細分消費股和中低估值的科技股；四是本輪回調(diào)幅度已經(jīng)較大的新能源賽道優(yōu)質(zhì)個股。

    趙媛媛表示，當前市場環(huán)境下，建泓時代倉位上總體處于“中性略高”水平，持倉結(jié)構(gòu)以周期股為主，以受益于政策刺激的成長、題材股為輔。未來如果宏觀經(jīng)濟出現(xiàn)明顯改善跡象，該機構(gòu)將會考慮提高成長股方面的配置比重。

    陳益和分析，本輪調(diào)整以來，不少優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)已經(jīng)具備很高性價比，現(xiàn)階段在組合結(jié)構(gòu)上會更注重“長短結(jié)合”和“攻守均衡”。一方面會配置短期表現(xiàn)較好的穩(wěn)增長板塊，另一方面會著眼長遠，配置短期跌幅較大但長期前景樂觀的高成長性行業(yè)，如醫(yī)藥、互聯(lián)網(wǎng)、半導(dǎo)體、新能源等。