■本報記者 傅蘇穎

    7月23日，中國央行開展5020億元一年期的中期借貸便利大額（MLF）操作，利率3.30%與上次持平。鑒于當日有1700億元7天逆回購到期，當日公開市場實現凈投放3320億元。

    對此，中國銀行國際金融研究所研究員王有鑫昨日對《證券日報》記者表示，最近央行連續向市場提供流動性，符合政策層面的變化。7月份以來，各種跡象表明貨幣政策有邊際放松的趨勢，包括銀保監會要求加大對小微和民營企業的信貸支持力度、央行允許MLF增配低等級債等，貨幣政策逐漸朝結構性寬松狀態演變。

    在王有鑫看來，這一方面是由于近期經濟增長壓力逐漸顯現，GDP增長率逐季下行，消費和投資數據偏弱，企業融資和經營環境惡化，從宏觀到微觀都面臨較大挑戰。另一方面，國內股市和匯市資產價格出現一定程度的波動，為了穩定市場信心，需要央行實行更加積極的貨幣政策。而且，近期債券違約現象頻發，很多企業發行的債券面臨無人購買的困局，導致融資困難。因此，此次央行創紀錄的加大MLF投放，按照最新政策表態，可以實現支持中小企業發展的目的，而且期限為1年期，也有利于穩定中長期市場利率，為實體經濟改善融資環境。

    7月23日，上海銀行間同業拆借（Shibor）利率除隔夜Shibor利率小幅走高之外，其它利率尤其是中長期利率全線下行，顯示資金面十分充裕。具體來看，隔夜Shibor報2.3620%，上漲1.60個基點；7天Shibor報2.6580%，下降1.70個基點；3個月Shibor報3.5030%，下跌3.30個基點，6個月Shibor報3.7240%，下跌2.40個基點，1年期Shibor報3.9230%，下跌3.00個基點。

    興業銀行首席經濟學家、華福證券首席經濟學家魯政委昨日對《證券日報》記者表示，盡管7月份以來資金利率水平已有明顯下降，但上周央行凈投放規模仍高（上周央行大幅凈投放6100億元），使資金利率繼續下行，折射出央行有意維持市場對資金面寬松的預期。另外，央行將發放額外MLF以支持實體經濟融資，反映出在社融增速較低的情況下央行將通過“寬貨幣”減輕“緊信用”的影響。伴隨著表外融資調整的繼續，銀行間流動性有望繼續保持合理充裕。“本周央行可能增加跨月資金的投放，促使資金面平穩跨月。”

    值得一提的是，近兩個月，央行頻繁利用MLF操作來彌補市場中長期流動性缺口。今年6月份，央行兩度開展MLF操作，央行6月6日超額續作2035億元MLF，6月19日新作2000億元1年期MLF操作。7月13日，央行完全對沖MLF操作到本次大額新作5020億元MLF，兩個月以來通過MLF操作已累計凈投放9055億元。

    對此，中信證券固定收益首席分析師明明昨日對《證券日報》記者表示，本次央行大額MLF操作超預期，從近兩個月央行的操作來看，短期流動性環境寬松將持續。另外，今年年初以來貨幣政策邊際放松在流動性環境的逐步紓解過程中不斷確認，本次央行大額超預期新作MLF再次確認貨幣政策偏松。

    “本次MLF放量操作提升MLF存量，為下一次降準置換打開空間。參考今年4月份降準的經驗，預計三季度有可能再次降準。”明明表示。