本報記者 孟珂

    12月5日，由中國物流與采購聯合會調查、發布的2023年11月份中國大宗商品指數（CBMI）為101.3%，較10月份下跌1.5個百分點。各分項指數中，供應指數、銷售指數繼續下跌，庫存指數連續兩個月上升，并升至近九個月以來的最高點。

    中國物流信息中心分析師李大為對《證券日報》記者表示，從11月份指數的變化情況來看，指數連續兩個月下跌，顯示隨著需求進入傳統淡季，商品庫存持續累積，市場運行壓力正在加大。11月份指數繼續回落，既有季節性因素的影響，但也表明當前國內大宗商品市場，特別是需求回升動能仍顯不足。

    具體來看，11月份，大宗商品供應指數結束之前的連升，出現回調，當月較上月回落2.8個百分點，至101.1%，為近七個月最低點。

    對此，李大為表示，從各主要商品情況來看，生產利潤仍是左右商品生產和供應的重要因素。同時，企業生產雖有一定的積極性，但受制于利潤、原料、訂單等因素影響，部分商品生產企業逐漸下調生產計劃，11月份商品整體產量有所減少，市場供應增速減緩。

    11月份，大宗商品銷售指數較10月份回落1.5個百分點，至101.3%，連續兩個月出現回調，顯示國內大宗商品市場需求進入淡季，銷售量雖繼續保持回升，但增速繼續減緩。

    究其原因，李大為認為，首先，基建和地產方面，1萬億元特別國債的落地實施以及“三大工程”的穩步推進，加之政策層面繼續出臺措施推進保交樓工作，對大宗的市場需求有所支撐；其次，10月份人民幣貸款和社會融資規模增量均較去年同期大幅增加，資金狀況有所改善，市場交投較前期更為活躍；再次，市場價格的回落抑制了投機需求的釋放，終端需求企業也以消耗庫存為主，備貨需求不高；最后，進入大宗需求淡季，銷售增速減緩符合市場規律。

    值得關注的是，11月份，大宗商品庫存指數連續倆月回升至101.7%，較10月份回升0.7個百分點，升至近九個月以來的最高點。

    “整體商品庫存量連續兩個月出現增加，顯示因需求進入傳統淡季，商品供應難以被快速消化，開始以庫存的形式進入倉儲環節，市場庫存壓力有所加大。”李大為表示，從各主要商品庫存情況來看，鋼鐵庫存量繼續減少，鐵礦石庫存量止跌回升，其余品種庫存量繼續增加，但增速較上月均有所減緩。

    李大為表示，進入12月份，隨著氣溫快速降低，下游施工將受到限制，特別是北方地區停工范圍還會擴大，需求放緩的速度將會加快，市場供需矛盾將會加劇，庫存壓力將會繼續加大。不過，在宏觀政策利多的護航以及商品供應預期下降的背景下，大宗商品市場底部支撐較為強烈，價格整體回落的空間有限。