本報記者 曹琦

    9月22日，江中藥業(yè)公告，公司董事會審議通過了《關(guān)于以股權(quán)轉(zhuǎn)讓及增資方式收購海斯制藥51%股權(quán)的議案》，公司決定通過公開摘牌方式取得晉城海斯制藥有限公司（以下簡稱“海斯制藥”）36%股權(quán)；若摘牌成功，后續(xù)計劃通過增資方式將持有海斯制藥的股權(quán)比例由36%增加至51%。

    江中藥業(yè)“牽手”海斯制藥，雙方都基于哪些考慮？

    江中藥業(yè)是唯一意向受讓方

    公告顯示，2021年9月17日，《晉城海斯制藥有限公司36%股權(quán)交易》掛牌截止，僅有江中藥業(yè)一家意向受讓方報名，公司將按照1.19億元受讓價辦理產(chǎn)權(quán)過戶手續(xù)，并在股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后進行增資。2021年9月18日，江中藥業(yè)與晉能控股裝備制造集團有限公司、晉城王臺科工貿(mào)有限公司、中國疾病預(yù)防控制中心傳染病預(yù)防控制所、海斯制藥簽署《關(guān)于海斯制藥之股權(quán)重組協(xié)議》。

    資料顯示，海斯制藥現(xiàn)階段主要生產(chǎn)雙歧桿菌三聯(lián)活菌腸溶膠囊、鹽酸氯普魯卡因注射液、雷貝拉唑鈉腸容片等藥品，其中雙歧桿菌三聯(lián)活菌腸溶膠囊為公司拳頭產(chǎn)品，目前銷量在同類產(chǎn)品中知名度較高，而且進入國家2013版基藥目錄。

    根據(jù)資產(chǎn)評估法，截至2021年3月31日，晉城海斯制藥有限公司的資產(chǎn)總額賬面值為6.93億元，負債總額賬面值為4.12億元，股東全部權(quán)益賬面值為2.8億元。2018年度、2019年度、2020年度，海斯制藥營業(yè)收入分別為8.27億元、10.25億元和7.99億元，凈利潤分別為2629.98萬元、3066.32萬元和2816.05萬元。

    江中藥業(yè)擬通過公開摘牌方式取得海斯制藥36%股權(quán)，若摘牌成功，后續(xù)計劃通過增資方式將持有海斯制藥的股權(quán)比例由36%增加至51%，按照海斯制藥本次掛牌評估值測算，并假設(shè)36%股權(quán)以掛牌底價成交，增資金額預(yù)計1.01億元。本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓及增資價款總金額預(yù)計2.2億元，資金來源為公司自有資金，最終交易價格以實際成交價格為準。

    對于本次合作的原因，江中藥業(yè)表示，主要為補充胃腸領(lǐng)域優(yōu)質(zhì)品種，做深、做寬胃腸品類護城河。此前，醫(yī)藥戰(zhàn)略規(guī)劃專家史立臣告訴記者，江中藥業(yè)一直是一家重營銷輕研發(fā)的企業(yè)，公司自身在醫(yī)藥領(lǐng)域的產(chǎn)品開拓非常緩慢。因此，收購海斯制藥不失為一條拓寬產(chǎn)品種類的有效路徑。

    而海斯制藥一方則表示，本次合作主要為全面貫徹落實國企改革三年行動方案及山西省委省政府深化國企改革精神，公司擬進行重組改革以實現(xiàn)公司持續(xù)、健康、高效發(fā)展。從本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓方來看，兩家企業(yè)均為國資背景企業(yè)，其中，晉能控股裝備制造集團有限公司轉(zhuǎn)讓海斯制藥25.7102%股權(quán)，晉城王臺科工貿(mào)有限公司轉(zhuǎn)讓海斯制藥10.2898%股權(quán)。

    國有資產(chǎn)證券化率加快

    資料顯示，加快推進國有企業(yè)資產(chǎn)證券化進程，是深化國資國企改革的重要抓手。“十三五”以來，許多省份不約而同地將提高國有企業(yè)證券化水平作為本輪國企改革的“重頭戲”。

    此前，多個省份提出到2020年底國有資產(chǎn)證券率達到50%以上。例如，上海、北京、天津等地提出省屬企業(yè)資產(chǎn)證券化達到50%以上，山東提出達到60%以上，江西提出達到70%以上，浙江提出要達到75%。

    進入“十四五”階段，國有資產(chǎn)證券化率進一步提速。例如，江西省為加快國有資本證券化步伐，深入實施企業(yè)上市三年行動計劃，推動江鹽股份、江西國科、中國瑞林等企業(yè)IPO上市，支持現(xiàn)有上市公司積極開展資本運作，支持新鋼股份分拆上市。扎實開展國有企業(yè)公司制股份制改造攻堅行動，加大并購力度，推動混改企業(yè)由股權(quán)多元化向上市公司轉(zhuǎn)型。

    同樣，今年以來山西省委省政府在全面完成省屬企業(yè)戰(zhàn)略重組之后，將提高企業(yè)資產(chǎn)證券化水平作為促進國資國企高質(zhì)量發(fā)展的重中之重，舉全力推動省屬企業(yè)全面進軍資本市場。

    全省組織有上市平臺的9戶省屬企業(yè)摸清資產(chǎn)底數(shù)，能夠注入或通過培育后可注入現(xiàn)有上市公司的，全部注入上市公司；凡是不能注入現(xiàn)有上市公司平臺，凡是沒有上市計劃安排的，原則上納入“騰籠換鳥”范圍，包括繼續(xù)加大優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)騰換力度，將非主業(yè)和閑置的低效無效資產(chǎn)納入騰換范圍，所以才有了轉(zhuǎn)讓海斯制藥一事。

    對此，中國企業(yè)改革與發(fā)展研究會研究員吳剛梁告訴記者，山西國資通過出售部分企業(yè)股權(quán)，讓海斯制藥成為上市公司的資產(chǎn)，今后的監(jiān)管會更加透明，資產(chǎn)的流動性會增強。另外，剩余股權(quán)今后有可能置換成上市公司的股票，從而提高證券化率。

    吳剛梁表示，為形成以管資本為主的國有企業(yè)監(jiān)管方式，全國各地都提出了國有資產(chǎn)證券化率的目標，而IPO和重大資產(chǎn)重組是提高證券化率的重要手段，也是國有企業(yè)實現(xiàn)混改的重要路徑。因此，預(yù)計“十四五”期間，國有控股的上市公司數(shù)量將會有較大的增加，特別是位于充分競爭領(lǐng)域的國有企業(yè)。

（編輯 李波 上官夢露）