證券時(shí)報(bào)記者 知藍(lán)

    網(wǎng)劇、網(wǎng)絡(luò)大電影，已經(jīng)成為當(dāng)前影視市場(chǎng)的重要組成部分。近幾年，一批專門(mén)從事網(wǎng)絡(luò)內(nèi)容開(kāi)發(fā)的影視公司快速成長(zhǎng)，近日遞交港股上市申請(qǐng)的耐看娛樂(lè)，就是其中之一。

    目前，A股、港股已有多家影視公司上市，但這些公司多以開(kāi)發(fā)電視劇、院線電影為主。相比之下，2021年前三季度，耐看娛樂(lè)95%的收入來(lái)自網(wǎng)劇、網(wǎng)絡(luò)大電影，若能成功上市，其將成為港股首家以網(wǎng)絡(luò)內(nèi)容為主營(yíng)業(yè)務(wù)的影視公司。網(wǎng)絡(luò)影視內(nèi)容公司上市，也表明網(wǎng)絡(luò)影視內(nèi)容市場(chǎng)的崛起。

    95%收益

    來(lái)自網(wǎng)絡(luò)內(nèi)容

    耐看娛樂(lè)成立于2016年，2017年公司開(kāi)始參與制作網(wǎng)劇及網(wǎng)絡(luò)電影。近兩年，網(wǎng)絡(luò)影視內(nèi)容占公司收入的比重開(kāi)始迅速上升。

    資料顯示，2019年、2020年及2021年前三季度，耐看娛樂(lè)收入分別為1.35億元、2.6億元及2.62億元；利潤(rùn)分別為1927萬(wàn)元、2585萬(wàn)元及3227萬(wàn)元；同期耐看娛樂(lè)來(lái)自網(wǎng)絡(luò)影視劇的收入占比分別為44%、77%、95%。

    2021年前三季度，耐看娛樂(lè)2.62億元收入中，來(lái)自網(wǎng)劇的收入1.96億元，來(lái)自網(wǎng)絡(luò)電影的收入為5298萬(wàn)元。此外公司還有少量收入來(lái)自院線電影以及劇本撰寫(xiě)、發(fā)行及宣傳等服務(wù)。

    具體到影視作品，耐看娛樂(lè)稱，其制作的網(wǎng)劇《親愛(ài)的檸檬精先生》為2021年中國(guó)票房最高的分賬劇，票房超過(guò)5000萬(wàn)元。其制作的網(wǎng)絡(luò)電影《興安嶺獵人傳說(shuō)》，是2021年票房最高的國(guó)產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)電影。燈塔數(shù)據(jù)顯示，《興安嶺獵人傳說(shuō)》確為2021年國(guó)內(nèi)網(wǎng)絡(luò)電影分賬票房冠軍，累計(jì)分賬票房為4449萬(wàn)元。

    作為網(wǎng)絡(luò)影視內(nèi)容公司，耐看娛樂(lè)與主要視頻平臺(tái)關(guān)系密切，尤其是與優(yōu)酷視頻深度綁定。

    2020年1月，阿里影業(yè)旗下公司東陽(yáng)阿里巴巴投資了耐看娛樂(lè)，此后，耐看娛樂(lè)開(kāi)始與優(yōu)酷開(kāi)展緊密的業(yè)務(wù)合作。2021年前三季度，耐看娛樂(lè)來(lái)自優(yōu)酷及其關(guān)聯(lián)公司的收入占其同期收入的42%。

    周期短產(chǎn)量高

    影視項(xiàng)目開(kāi)發(fā)伴隨著高風(fēng)險(xiǎn)，電視劇、院線電影等項(xiàng)目開(kāi)發(fā)周期長(zhǎng)，投資大，傳統(tǒng)影視公司每年往往只推少數(shù)重點(diǎn)項(xiàng)目。而網(wǎng)絡(luò)影視內(nèi)容制作周期短，投資規(guī)模小，相關(guān)制作方的產(chǎn)量明顯更高。

    數(shù)據(jù)顯示，2019年至2021年前三季度，耐看娛樂(lè)首播并產(chǎn)生收益的網(wǎng)劇共17部，網(wǎng)絡(luò)電影達(dá)30部。僅2021年前9個(gè)月，耐看娛樂(lè)首播并產(chǎn)生收益的網(wǎng)劇就有8部，網(wǎng)絡(luò)電影11部。

    招股書(shū)顯示，目前耐看娛樂(lè)還儲(chǔ)備了20部網(wǎng)劇以及26部電影，用作未來(lái)制作及進(jìn)一步開(kāi)發(fā)。耐看娛樂(lè)表示，公司擁有足夠的資源支持可持續(xù)發(fā)展，并保持在網(wǎng)劇及網(wǎng)絡(luò)電影市場(chǎng)的領(lǐng)先地位。

    編劇劉凱森告訴證券時(shí)報(bào)記者，在行業(yè)內(nèi)，規(guī)模較大的公司，同時(shí)推進(jìn)大量網(wǎng)絡(luò)項(xiàng)目的情況并不鮮見(jiàn)。“網(wǎng)劇、網(wǎng)絡(luò)電影跟傳統(tǒng)影視項(xiàng)目的運(yùn)作邏輯有很大差別，一方面它的體量較小，本身就適合快速運(yùn)作；而體量小又決定了它的單部收入不會(huì)很高，以量取勝是比較常見(jiàn)的策略，一旦多部作品里有一個(gè)能爆，收益就會(huì)成倍增長(zhǎng)。”

    專業(yè)從事網(wǎng)劇、網(wǎng)絡(luò)電影發(fā)行的王安（化名）則表示，影視公司之所以能夠同時(shí)推進(jìn)大量網(wǎng)絡(luò)影視項(xiàng)目，主要是因?yàn)楫?dāng)前市場(chǎng)情況相對(duì)較好，項(xiàng)目開(kāi)發(fā)風(fēng)險(xiǎn)較小。

    “比如網(wǎng)絡(luò)大電影的整體回報(bào)率在30%左右，明顯高于許多院線電影項(xiàng)目，我自己去年參與了七八個(gè)項(xiàng)目，只有一個(gè)略有虧損，其他的收益都還不錯(cuò)。”王安表示。

    從招股書(shū)來(lái)看，耐看娛樂(lè)雖然高產(chǎn)，但其主要收入來(lái)源為定制網(wǎng)劇。2021年前三季度，定制網(wǎng)劇占其收入的55%。耐看娛樂(lè)表示，公司定制網(wǎng)劇預(yù)先厘定的單集固定費(fèi)用在150萬(wàn)元至700萬(wàn)元之間。

    定制網(wǎng)劇由網(wǎng)絡(luò)視頻平臺(tái)負(fù)責(zé)投資、開(kāi)發(fā)及發(fā)行，影視公司收取制作費(fèi)用。相對(duì)于版權(quán)劇、分賬劇，定制網(wǎng)劇的利潤(rùn)率相對(duì)較低，但其風(fēng)險(xiǎn)也更低。

    市場(chǎng)高度分散

    作為首家以網(wǎng)絡(luò)影視內(nèi)容為主營(yíng)業(yè)務(wù)的擬上市公司，耐看娛樂(lè)在招股書(shū)中表達(dá)了對(duì)網(wǎng)絡(luò)影視內(nèi)容的看好。

    公司表示，劇集和電影市場(chǎng)正逐漸走向線上，2020年，網(wǎng)劇收入占比首次超過(guò)了電視劇收入，占據(jù)劇集市場(chǎng)50%以上的市場(chǎng)份額。到2025年，網(wǎng)劇收入將由2020年的168億元，增至272億元，在劇集市場(chǎng)中持續(xù)占據(jù)主導(dǎo)地位。

    而網(wǎng)絡(luò)電影作為中國(guó)電影產(chǎn)業(yè)的新市場(chǎng)，未來(lái)?yè)碛休^大的增長(zhǎng)潛力。隨著分賬電影票房收入增速超過(guò)院線電影，網(wǎng)絡(luò)電影將占據(jù)越來(lái)越重要的地位。

    耐看娛樂(lè)表示，計(jì)劃將此次募資用于網(wǎng)劇及網(wǎng)絡(luò)電影制作，及對(duì)院線電影進(jìn)行聯(lián)合投資；此外，還將對(duì)潛在公司進(jìn)行投資、收購(gòu)，并購(gòu)買(mǎi)更多IP，以保證網(wǎng)劇及網(wǎng)絡(luò)電影發(fā)行穩(wěn)定增長(zhǎng)。

    不過(guò)，網(wǎng)絡(luò)影視市場(chǎng)雖然發(fā)展迅速，但當(dāng)前市場(chǎng)集中度尚處于較低水平。隨著市場(chǎng)對(duì)網(wǎng)劇品質(zhì)要求不斷提升，過(guò)低的集中度對(duì)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展不利。

    耐看娛樂(lè)公布的數(shù)據(jù)顯示，在排除以制作和發(fā)行電視劇為主的公司后，2020年，其以1.68億元的收入，在所有網(wǎng)劇制作公司中排名第二，但其所占的市場(chǎng)份額僅為1%。而行業(yè)收入排名第一的公司，市場(chǎng)份額也僅有1.5%；行業(yè)前五大公司合計(jì)收入7.92億元，市場(chǎng)份額僅4.7%。

    相對(duì)于網(wǎng)劇，網(wǎng)絡(luò)電影的市場(chǎng)集中度更高。數(shù)據(jù)顯示，2020年，前五大網(wǎng)絡(luò)電影制片和發(fā)行公司，市場(chǎng)份額共27.6%。不過(guò)，由于網(wǎng)絡(luò)電影市場(chǎng)規(guī)模較小，即便是頭部公司的收入規(guī)模也不高。如2020年網(wǎng)絡(luò)電影行業(yè)內(nèi)排名第五的公司，收入僅2000萬(wàn)元。

    “集中度低是因?yàn)樾袠I(yè)還處在發(fā)展初期，網(wǎng)劇、網(wǎng)絡(luò)電影的門(mén)檻并不高，一些小團(tuán)隊(duì)也能做。但是現(xiàn)在行業(yè)整體要求都在提升，實(shí)力不夠的團(tuán)隊(duì)會(huì)被淘汰，大企業(yè)的優(yōu)勢(shì)會(huì)更明顯，這跟傳統(tǒng)影視行業(yè)的發(fā)展路徑是一致的。”王安表示。

    “現(xiàn)在行業(yè)的一個(gè)明顯發(fā)展趨勢(shì)是，分賬劇占的比重越來(lái)越高。分賬模式更市場(chǎng)化，好的作品能夠獲得更高的收益，而以前那些低劣的作品難以被觀眾接受，相關(guān)制作公司就會(huì)失去市場(chǎng)，逐漸被淘汰。”王安說(shuō)。

    耐看娛樂(lè)也表示，分賬劇雖然比其他網(wǎng)劇類型更晚推出，但2016年至2020年，分賬劇是三種網(wǎng)劇類型中增長(zhǎng)最快的一類，分賬劇和本身即為分賬模式的網(wǎng)絡(luò)電影，將會(huì)成為未來(lái)的主要趨勢(shì)。