盡管真正在質押上出問題的股票相對數量并不多，但對市場情緒還是有一定影響。

    近兩年來，A股不時傳出股票質押風險暴露事件，即某公司被質押的股票，因為股價下跌而導致?lián)２蛔?，股東方面又沒有能力及時追加質押物，導致被強制平倉，股價也因此一瀉千里。應該說，在當今幾乎無股不押的背景下，有個別公司在股票質押上發(fā)生問題，很難絕對避免。不過，作為一種非系統(tǒng)性風險，還是應該冷靜看待，不宜過于夸大。

    不過，今年以來隨著股市的持續(xù)下跌，這方面的問題日益嚴重。據不完全統(tǒng)計，僅在6月上旬，就有逾十家上市公司大股東所質押的股票出現(xiàn)“爆倉”風險，另外還有更多上市公司的股價正在逼近平倉線。這其中有經營不善的企業(yè)，也不乏盈利能力尚可的企業(yè)，有民營的中小企業(yè)，也有國有資本控股的大中企業(yè)。雖然還不能說質押風險已經演變?yōu)橄到y(tǒng)性風險，但確實不能簡單地視為個案了。

    有人認為，相對于現(xiàn)在3500多家上市公司，以及90%以上的公司存在質押的狀況，現(xiàn)在有幾十家公司質押“爆倉”，這個比例并不算高，而且受到監(jiān)管部門對大股東賣出股票的政策限制，即便發(fā)生強制平倉，數量也是有限的，不至于對股市帶來太大的壓力，而且質押風險基本上表現(xiàn)在大股東身上，對上市公司本身未必會帶來多大的沖擊。這種說法，表面看來有點道理，但其實是很錯誤的。

    這首先是因為，現(xiàn)在盡管真正在質押上出問題的股票相對數量并不多，但基于市場情緒所具有的蔓延性特征，其影響是很大的。某個股票因為質押出問題而“閃崩”，與其同板塊、同題材的股票往往會受到拖累，而這些股票的集體下跌，又會進一步動搖投資者的信心，導致整個市場明顯下跌。一旦這種狀況出現(xiàn)，市場交易重心下移，又會讓更多被質押的股票承受壓力。如此惡性循環(huán)，其破壞力不可小覷。

    其次，說質押風險主要體現(xiàn)在大股東身上，更是很片面的觀點，當大股東因為所質押的股票被平倉，進而導致控股權被轉移，這對公司來說顯然帶來了極大的不確定性，而即便平倉也只是削弱了大股東的控股權，但由于公司股價下跌，其融資、貸款能力必然受到影響，而且在這種情況下大股東的管理、掌控能力，也必然會受到制約，公司會面臨很嚴重的治理風險。無疑，在這種情況下企業(yè)一般不太可能實現(xiàn)較快的發(fā)展。對于投資者來說，恐怕就不得不提高這類公司的風險等級，并且更多地選擇遠離。所有這些，都會反映在一個點上，就是相關公司股價的持續(xù)下跌，而這對于廣大普通投資者而言，自然是一場無妄之災。對證券市場而言，也構成了很大的打擊。

    6月份以來，人們對這一點已經有了切膚之痛。此時，不管從什么角度來說，對于股票的質押風險，都不能聽之任之，需要認真采取措施，堅決予以應對。

    兩年前，面對股市的暴跌，有關方面采取果斷措施，努力恢復其流動性，穩(wěn)定了市場，也避免了系統(tǒng)性風險的出現(xiàn)?，F(xiàn)在，雖然大環(huán)境與當時有著很大的不同，但股票下跌所引發(fā)的質押風險，則是實實在在地擺在了人們面前。特別是現(xiàn)在質押面廣、數量大，質押風險不斷暴露還會強化二級市場的融資風險。有關方面應該在嚴肅反思質押風險產生原因的同時，出臺相應的措施，阻止質押風險的蔓延，努力維持市場的穩(wěn)定，并且為相關上市公司避免因質押而導致的股價“閃崩”創(chuàng)造條件。