華誼嘉信6月21日晚間公告，公司股東上海寰信持有的部分股份被強制平倉，共涉股份數20.26萬股，占公司總股本的0.03%。

    近期，民盛金科、豫金剛石、迪威迅和邦訊技術等多家公司都公告了相關股東質押股票遭遇平倉風險。A股中有3349只股票存在質押情況，其中質押比例超過50%的公司有128家，有9家公司質押比例更是超過70%。目前A股共619家公司接近預警線，跌破預警線公司共564家。

    股權質押本是一種正常的融資方式，由于具有操作靈活、簡便等優勢，股票質押一直以來都是上市公司大股東獲得融資的重要渠道。但是對過度股權質押的負面影響也應引起重視。由于質押比例較大個股的質押規模也相對較大，在平倉拋售的風險下，可能形成較強的負反饋效應，促使股價急劇下行。個股質押比例較大說明大股東融資需求越大，所以在面臨平倉風險時，大股東可能沒有足夠流動性去補充質押、防止強制平倉。

    目前，股權質押信息披露需要更加透明：

    一是詳細公布股權質押資金用途和去向。目前，上市公司股權質押中一般不明確公布融資使用情況。而在股權質押新規中，也只是明確融資資金不能用于個人消費等用途，對具體使用情況披露到何種程度未明確。

    以同樣牽涉到質押問題的華誼兄弟為例，其公告稱，“王忠軍、王忠磊先生股權質押的資金用途，主要用于項目投資及股權投資。”股權質押的資金用途，主要用于項目投資及股權投資。那么，到底用于哪些項目，需要進行更詳細的說明，以免造成誤會。其它上市公司也是一樣，最好在公告中詳細披露具體的項目用途，不能含混其詞。

    二是在上市公司公告中應詳細披露股權質押的數字信息。目前，上市公司公告中只是披露股權質押的股份數量、日期、機構等，對于股權質押的價格、抵押率、平倉線、預警線缺乏披露，投資者對上市公司股票質押的情況很大程度上是靠推測，往往不是十分準確，容易以訛傳訛，每遇股價大幅波動，不知底細的投資者容易產生恐慌。被上市公司突然披露的質押股份跌破平倉線等公告打個措手不及的情況也很不少。這無疑加劇了整體市場的恐慌，不利于市場穩定。

    還是以華誼兄弟為例，有媒體測算，由于華誼的股價近期持續下挫，王忠軍早前有兩筆質押已經接近預警線。2016年12月27日的質押公告日，王忠軍分別質押3845萬股、2440萬股，質押方都是中信建投，成本價是10.96和10.99元，預警線是6.58和6.6元，平倉線是5.7和5.72元。另據媒體報道，根據相關信息顯示，2018年1月華誼兄弟的王中軍已經質押了2.53%的公司股份，當時股價8.52元附近，總金額高達1.32億元。那么按照一般創業板50%的質押率，平倉線在4.33元左右。目前，華誼兄弟股價在6元附近，距離預警線和平倉線還有不少安全空間。隨著A股市場轉暖，市場股權質押風險會逐漸緩解。同時，華誼兄弟推出了1億元增持計劃和股權激勵措施，對提振投資者信心也有很大作用。

    也就是說，由于華誼大股東近年來多次進行股權質押，成本價不斷變化，局外人很難測算其質押股份的預警線和平倉線。因此，為了避免引起不必要的誤會，化解市場恐慌情緒，上市公司應將股權質押情況進行更加詳盡的披露。

    （作者系資本市場研究人士）