自動駕駛投資環境巨變 投資人要在智能化細分賽道淘金

    本報記者 張敏

    10月27日，“2023汽車資本論壇”在江西省南昌市舉行。隨著自動駕駛技術發展日益深入，從單車智能走向“車能路云”融合發展成為新趨勢。

    未來的出行新形態將產生哪些投資機遇？在產業布局時存在哪些挑戰？從投資的邏輯來看，一級市場和二級市場的視角分別是什么？對此，一汽解放董秘王建勛、中信證券產業策略首席連一席、上汽恒旭資本執行總監肖太明、東方富海合伙人黃保剛、奧緯咨詢合伙人張君毅分別帶來了來自產業界、投資界的觀點。

    產業投資邏輯生變

    汽車產業投資存在巨大的市場機遇，但也面臨著產業變遷、市場調整、投資邏輯生變的挑戰。

    站在當下時點，黃保剛表示，縱覽世界近100年的汽車產業發展史，僅有兩類企業在大浪淘沙中留存下來：要么在主賽道中成長為擁有規模和品牌的龍頭企業；要么在細分賽道中成長為有核心競爭力的小而美企業。

    黃保剛認為，對于早期基金而言，汽車產業可投資的主賽道已經不多，但可以在細分賽道挖掘機會，比如智能化帶來的新增量市場。“對于后期基金來說，主賽道上很多滿足IPO條件的都已上市，機會已經不多。投資者可關注并購交易，包括上市公司并購上市公司，上市公司并購未上市公司，進行資源、客戶、人才與產品等重組將成為產業、企業的發展之路。”

    對于產業資本而言，市場的調整也影響著其投資邏輯。

    肖太明介紹，當下企業面臨的挑戰巨大，在融資遇冷的情形下，企業的關注點應集中在把成本、質量做好。“我們投資智能化企業時，更多會從成本、質量、量產能力去考慮，技術重要性的比重會降低一些。”

    張君毅認為，自動駕駛的外部投資環境已經發生本質變化，已經從略有泡沫的科技狀態回到審慎發展階段。這將導致自動駕駛行業出現兩個趨勢，第一是集中化，第二是大企業并購。

    對于一級市場投資和二級市場反饋，王建勛表示：“做一級市場產業鏈布局投資時，更多關注的是企業核心技術的領先性和技術持續迭代開發的能力。在二級市場，投資者會比較關注有影響力的頭部企業的帶動效應，關注市場占有率和商業化進程。”

    在細分賽道淘金

    今年6月2日召開的國務院常務會議明確指出，要鞏固和擴大新能源汽車發展優勢，進一步優化產業布局，加強動力電池系統、新型底盤架構、智能駕駛體系等重點領域關鍵核心技術攻關，統籌國內國際資源開發利用，健全動力電池回收利用體系，構建“車能路云”融合發展的產業生態，提升全產業鏈自主可控能力和綠色發展水平。這是“車能路云”融合發展概念首次被提及。

    “車能路云”指的是新能源汽車、新能源產業、智慧公路基礎設施和云計算技術的相互融合，這既是對先前“車能路云”一體化發展的進一步延伸，更是將交通、能源、互聯網和信息技術等領域融為一體，形成全新的智能、綠色、安全、高效的未來出行生態系統。

    對于“車能路云”帶來的投資機會，黃保剛介紹，車聯網是實現高階自動駕駛的必要條件。這個賽道的主要玩家有：整車廠、遠程服務商、運營商、軟硬件部件商和服務商。其中，軟硬件廠商包括做高精度定位盒子P-Box、慣性測量單元IMU、通信芯片、通信模組、高精地圖、車載電子標簽、高速視頻傳輸芯片、車載以太網等。

    肖太明則將關注的重點聚焦在“能源”二字：隨著電動車越來越多，混能網絡越來越重要。消費者購買了電動車之后希望能夠方便地充上電，小區充電樁、快充樁的建設，就會帶來確定性的機會。此外，在車路協同趨勢下，路側傳感器的需求量會增加，路上會布置越來越多毫米波雷達、攝像頭等，對提高整個車路協同效率硬件的投資也會增多。

    王建勛介紹，一汽解放未來的產品一定是“新能源+智能化”方向，并圍繞這個方向持續關注一些投資機會做孵化。目前公司致力于打造垂直、跨領域的智能化解決方案能力。在新能源和智能化領域，商用車在一些封閉的、短途運輸場景有應用前景，比如城市的灑水車、垃圾清運車、渣土車，封閉場景港口的運輸車，礦山的礦卡。中長期來看，在高速上搭載氫燃料的車，無論從能源屬性還是部件屬性，都將帶來新的商業模式下的投資機會。

    連一席表示，今年看到產業比較大的趨勢是城區NOA，但此前消費者并不太買單，核心原因有幾方面。其一，高速NOA功能非常實用，但這是非常低頻的使用場景，性價比不高。其二，城區NOA的使用頻率非常高，但只有切實解決消費者痛點，才能讓消費者真正產生購買的意愿。技術迭代過程中，對整個產業鏈有升級帶動的作用，也會帶來一些新的投資方向。