本報記者 方凌晨

    日前召開的中共中央政治局會議提出，“增強國內資本市場的吸引力和包容性，鞏固資本市場回穩向好勢頭”。

    鞏固資本市場回穩向好勢頭，離不開耐心資本的長期陪跑與專業孵化。其中，公募基金通過多重優勢發揮了核心作用，勢能拾級而上，總規模于7月底達34.48萬億元，不僅彰顯了資管行業的蓬勃活力，更釋放出資產配置格局轉變的強烈信號。

    當前，公募基金行業內部結構不斷優化，“大力提升公募基金權益投資規模與占比”已成為必然要求。業內人士認為，公募基金權益投資的發展，不僅可以滿足投資者財富管理的需要，也能夠更好地發揮公募基金作為耐心資本在價值發現、資源配置等方面的功能，助力資本市場高質量發展。

    勢起：權益產品量質齊升

    近年來，在資本市場深化改革過程中，鼓勵中長期資金入市、提升權益投資的規模和穩定性被放在更加重要的位置，關于公募基金的改革部署緊鑼密鼓。

    2023年8月份，證監會提出“加快投資端改革，大力發展權益類基金”；2024年4月份，新“國九條”提出“大力發展權益類公募基金，大幅提升權益類基金占比”；2025年5月份，證監會發布的《推動公募基金高質量發展行動方案》（以下簡稱《行動方案》）提出，“大力提升公募基金權益投資規模與占比，促進行業功能發揮”；7月份，證監會系統黨的建設暨2025年年中工作會議提出“大力推動中長期資金入市，扎實推進公募基金改革”。

    政策引導下，公募基金發行版圖正在重塑。Wind資訊數據顯示，截至7月31日，年內新成立基金產品共835只，發行總規模達6457.16億元，至此公募基金總規模已攀升至34.48萬億元。其中，年內新成立權益類基金608只，發行規模合計2861.39億元，數量和規模占比分別為72.81%、44.31%，相較于2024年同期的58.55%、15.77%和2023年同期的55.01%、33.13%顯著增長。

    一系列攀升的數據清晰勾勒出權益類基金的增長軌跡。其增長既緣于政策紅利與產品創新的雙重驅動，也得益于市場參與者的廣泛認可，疊加長期資金的戰略性增配，在需求端形成了強勁共振。

    國泰基金基金經理智健在接受《證券日報》記者采訪時表示，近年來，政策持續出臺支持權益類基金發展，包括推動指數化投資、鼓勵中長期資金入市、優化基金發行機制等，助力權益類基金實現“量增質優”的雙重突破。

    濟安金信基金評價中心研究員張碧璇對《證券日報》記者表示，公募基金改革的政策導向始終圍繞提升權益投資占比，并通過一系列機制優化提升權益類產品新發速度。年內發布的《行動方案》更是明確將權益類指標納入機構評價核心。

    市場環境的改善也為權益類基金的發展提供了堅實基礎。德邦基金相關人士對記者表示：“在利率下行的背景下，居民財富加速向金融市場轉移，權益類基金憑借其長期收益潛力成為資產配置的核心選項。與此同時，A股估值長期處于歷史低位，疊加經濟轉型升級帶來的結構性機遇，顯著增強了權益資產的吸引力。”

    這一觀點也在最新披露的基金二季報中得到驗證。方正證券研究所分析認為，2025年二季度末偏股型基金股票倉位約為85.8%，較上季度末提高0.5個百分點；股票型開放式基金倉位為90.1%，環比提高了0.7個百分點。從變化趨勢上看，2023年以來偏股型基金在股票上持續以高倉位運作，倉位水平基本都在85%以上。

    此外，智健表示，在產品供給端，權益類基金產品類型持續創新，新型浮動費率基金以及現金流策略基金等細分行業主題產品陸續入場，在渠道和基金管理人的共同推動下，發行熱度持續上升。

    煥新：注重持營效果

    權益類基金發行熱度持續攀升，不僅是市場信心恢復的縮影，更是公募基金行業轉型升級的契機。

    “目前，股市行情不錯，我持有的股票型基金收益很好，打算多投一些到新產品上，把握這段做多機會。”有著7年投資經驗的李先生對記者說。

    基金渠道銷售人士也向記者透露：“最近偏股型基金表現優于債基，投資者認購熱情確實比較高。”

    與此同時，公募基金管理人的心態也發生了變化：從“執著首發規模”轉向“注重持營（持續營銷）效果”。

    上海一家公募機構人士告訴記者，這是公募基金行業從“規模驅動”向“質量驅動”轉型的核心表現之一。“歷史多次驗證了‘高首發不等于高留存’，渠道‘贖舊買新’套利機制被約束、小微基金的優勝劣汰壓力等都在倒逼基金公司轉向長期主義，通過‘業績—規模’正循環來強化持營能力。”該人士表示。

    “權益類基金轉向持營策略是行業轉型背景下的必然選擇。”張碧璇表示，政策導向非常明確，《行動方案》要求建立基金銷售機構分類評價機制，將權益類基金保有規模及占比、投資者盈虧與持有期限等納入評價指標體系。同時，公募基金費率改革也將投資者利益與基金管理人利益進一步綁定。這將推動渠道和管理人轉向持續服務。

    在智健看來，部分新發產品缺乏差異化優勢，公募基金管理人更傾向于通過持營提升產品的規模和影響力；此外，隨著投資者教育深化，基金的長期業績和穩定性愈發受到關注，具有可追溯業績的基金在持營中更具優勢，公募基金管理人也更愿意通過持營引導投資者“逆周期布局”。

    記者從業內獲悉，機構在持營方面積極推出特色打法。例如，國泰基金形成“市場解讀+資產配置+服務升級”三位一體的陪伴體系，在服務端創新運用數字化工具，提供持倉診斷、定投規劃等定制化服務，提升客戶黏性。

    奮進：差異化突圍

    做好權益投資既是推動公募基金行業高質量發展的核心方向，也是促進資本市場穩定發展、更好地服務實體經濟的重要著力點。

    “公募基金權益類投資發展，一方面能夠引導資金流向科技創新、綠色金融等國家戰略發展領域，為實體經濟提供長期穩定資金支持；另一方面，機構投資者占比提升，有利于優化資本市場投資者結構，促進資本市場健康穩定發展。”張碧璇表示。

    智健認為：“通過提升權益類基金規模和占比，公募基金可更好發揮專業投資機構價值發現、資源配置和風險管理作用，不僅能增強行業在財富管理領域的核心競爭力，也可助力資本市場高質量發展，‘回報增—資金進—市場穩’的良性循環有望加速形成。”

    不過，回顧行業發展歷程，業內人士坦言，權益市場震蕩加劇時，投資者對新發權益類產品的接受度會降低，渠道端會受市場情緒及考核情況影響銷售積極性。此外，行業馬太效應日趨顯著，中小公募機構存在諸多弱勢，發展權益類基金面臨一定挑戰。

    對此，公募基金管理人積極拆解難題，權益類基金正從“同質化競爭”轉向“差異化突圍”。

    博道基金董事長莫泰山表示：“公司將立足自身稟賦，探索特色發展路徑。以創造長期有競爭力回報為主要目標，以為投資人實實在在賺錢為基本要求，堅持基于投資本源的正確理念、打造科學的體系以及構建有競爭力的團隊，聚焦細分領域。如在指數增強等領域扎根耕耘，并通過研究迭代逐漸建立優勢。”

    德邦基金相關人士稱，公司致力于通過加大投研投入、引進優秀人才來強化投研能力。同時聚焦特色領域，做好業績打造精品基金，構建特色化、差異化的競爭優勢。此外，通過特色產品力和服務力來加強品牌建設，力求在激烈的市場競爭中脫穎而出。