處于高位的國債期貨各主力合約昨日全線下挫。截至21日收盤，10年期國債期貨（T2206）報收99.790元，跌幅0.46%，跌破百元關口；5年期國債期貨（TF2206）報收101.230元，跌幅0.30%；2年期國債期貨（TS2203）報收101.115元，跌幅0.08%。

    從現券市場表現來看，截至昨日下午6點，10年期國債活躍（Wind）合約收益率為2.8450%，收益率上漲4.25個BP。

    國債期貨緣何大跌？房貸利率下調居然成為主要誘因。北京一名私募基金債券研究員表示，部分地區房貸利率下調傳遞出寬信用信號，市場預期投融資熱情上漲將導致資金成本上行。此外，寬信用也可能帶來債券發行增加，進一步促使可供于投資國債的資金減少。一系列連鎖反應導致昨天市場大跌。

    華鑫證券研究發展部副總經理、首席固收分析師丁曉峰認為，部分地區傳出下調房貸利率的消息，市場預期貨幣需求增加，增強利率上升預期，致使國債期貨下跌。此外，利率債在前期持續走強后，政策利好已經被消化，也存在獲利回吐調整需求，而債市賣空套期保值則加劇了市場下跌。

    春節假期后，國債期貨各主力合約已持續下跌，截至昨日收盤，10年期國債期貨主力合約2月累計下跌1.50%。

    展望后市，丁曉峰認為，國債期貨短期急跌后，仍然蘊藏較大機會。第一，疫情對全球經濟沖擊仍然較大，保持流動性合理充裕仍是國內貨幣政策方向；第二，目前A股市場反復震蕩，債市下跌后，投資者避險仍會選擇利率債，將帶動收益率下行，有利于國債期貨反彈；第三，近期國債期貨交易量明顯放大，做空套保對沖量能釋放后，會有一段時間的低位震蕩，在國內貨幣政策保持流動性合理充裕的背景下，國債期貨價格或將緩慢上行。