中航證券首席經濟學家董忠云在接受《證券日報》記者采訪時表示，2022年以來，全球資本市場波動加劇，主要原因在于兩大不確定因素的發酵。預計穩增長政策兌現的強度和節奏會在很大程度上影響A股市場表現的強弱，市場走好需要政策面進一步呵護。

    董忠云解釋稱，兩大不確定因素之一是以美聯儲為代表的全球主要央行貨幣政策收緊預期的明顯抬升。現階段市場對于美聯儲加息空間和速度的預期易升難降，市場對全年加息次數的預期已向著5次邁進，利率的走高對權益資產價格形成了明顯的抑制。與以往緊縮周期可能有所不同，本次美聯儲實際開始加息時，尤其是在有跡象表明經濟正在放緩的情況下，市場波動可能會加大，需要警惕美股在加息后繼續下跌的可能。

    “除美聯儲外，歐洲央行面對持續高企的通脹也不再否認今年加息的可能性。如果未來歐央行緊隨美聯儲的步伐收緊貨幣政策，將進一步加劇流動性收緊對全球資本市場的影響。”董忠云認為。

    他同時表示，兩大不確定因素之二是俄羅斯與烏克蘭的局勢持續緊張。春節期間，雖然海外股市多數出現反彈，但美聯儲等主要央行貨幣政策收緊進一步加速的風險并未釋放完畢，疊加俄烏局勢仍存不確定性，全球投資者避險情緒和美歐股市波動可能繼續維持在較高水平。

    “后續A股走勢將取決于內外部因素的綜合影響，2022年的主旋律將是關于全球不確定性與國內政策確定性的交易。”董忠云認為，經濟底部預期的形成是股市整體反彈的前提，2021年底召開的中央經濟工作會議意味著“政策底”已經明確，隨著全國“兩會”臨近，預計后續利好政策將不斷出臺，市場對經濟前景的預期有望逐步改善。同時目前權益風險溢價已經回到高位，隨著春節期間外圍市場的企穩反彈，預計節后A股有望出現一輪小幅上漲行情。（昌校宇）